【华泰研究】华泰研究早参 · 策略：微观交易结构压力或需消化。市场放量调整源于美债利率、地缘风险等外因，但深层是交易拥挤和AI主线分歧。短期控制仓位均衡配置，
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【华泰研究】华泰研究早参 · 策略：微观交易结构压力或需消化。市场放量调整源于美债利率、地缘风险等外因，但深层是交易拥挤和AI主线分歧。短期控制仓位均衡配置，中期聚焦产业景气。
· 通信：1Q26通信行业营收/净利同比+7.3%/+5.4%，光模块、ICT设备等稳健增长。展望后市，AI算力驱动光通信高增长，光纤光缆涨价释放弹性，液冷出海有望提速。
· 电力设备与新能源：688号文推动多用户绿电直连落地。688号文拓宽绿电直连至多用户场景，加速项目落地并拉动电网设备、储能需求。看好宁德时代A/H、阳光电源、阿特斯、国电南瑞、东方电子。
· 房地产：哪些城市有望受益新兴产业造富浪潮？房地产转向产业驱动，新兴产业带动财富效应和人口流入。核心城市楼市将结构性修复，布局“好房子”的改善型房企受益。
· 英伟达（NVIDIA）（NVDA US,买入）：Vera CPU：Agentic时代的强辅助。英伟达FY27Q1业绩与指引超预期，追加800亿美元回购并提高股息。光通信、Neocloud投资加码，重申“买入”。
· 璞泰来（603659 CH,买入）：看好基膜扩产贡献增量。公司拟投建72亿平锂电隔膜项目，缓解基膜自供瓶颈。一体化优势将贡献增量，负极盈利有望回升，上修至“买入”。
· 零跑汽车（9863 HK,买入）：全球化与品牌向上双线推进。26Q1业绩符合季节性，毛利率承压但Q2有望修复。四大平台布局8-30万市场，挑战年销百万辆，维持“买入”。
总体总结
主题正文
- 市场放量调整源于美债利率、地缘风险等外因，但深层是交易拥挤和AI主线分歧。
- 短期控制仓位均衡配置，中期聚焦产业景气。
- · 通信：1Q26通信行业营收/净利同比+7.3%/+5.4%，光模块、ICT设备等稳健增长。
- 展望后市，AI算力驱动光通信高增长，光纤光缆涨价释放弹性，液冷出海有望提速。
- 688号文拓宽绿电直连至多用户场景，加速项目落地并拉动电网设备、储能需求。
- 核心城市楼市将结构性修复，布局“好房子”的改善型房企受益。
- · 英伟达（NVIDIA）（NVDA US,买入）：Vera CPU：Agentic时代的强辅助。
- 光通信、Neocloud投资加码，重申“买入”。