【天风电子】美股代工厂 台积电 联电 格罗方德持续大涨！当前时点如何看待代工厂？0514 1️⃣今晚 中芯国际 华虹 两家代工龙头披露财报，收入均超预期， 更为
- 序号：424
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【天风电子】美股代工厂 台积电 联电 格罗方德持续大涨！当前时点如何看待代工厂？0514
1️⃣今晚 中芯国际 华虹 两家代工龙头披露财报，收入均超预期， 更为关键的是对于二季度的收入和毛利率都很乐观，且 中芯国际表示对全年整体运营更加乐观！！！半导体景气超级周期正在持续上演！
2️⃣半导体芯片需求正面临全面景气， 产能为王是今年半导体的核心逻辑，代工厂是半导体产能的核心资源，不仅仅是先进制程，成熟制程现在同样是稀缺资源！！！ 美股的晶圆fab厂商联电和格罗方德都是近一个多月底部涨了一倍左右， 目前估值在接近3.5倍pb 水平，联电和格罗方德最先进的制程基本是14nm水平，并没有7nm 及以下的技术能力；
3️⃣如何看中芯和华虹的估值？ 中芯具有7nm和5nm的工艺能力， 华虹（目前表外）具有7nm的能力，这种先进制程的工艺能力是非常稀缺的，是联电和格罗方德不具备的，所以理论估值应该高于联电和格罗方德！ 中芯（港股）3.4倍pb和华虹（港股）4.3倍pb， 均和只有成熟制程的联电格罗方德估值相当， 是显著被低估的。 上限在哪里？台积电目前接近12倍pb，是因为最牛的先进工艺能力可以支撑公司做到超过40%的ROE或者接近50%的净利率水平，中芯华虹远期先进制程ROE水平我们认为有机会做到30%区间，和台积电当前12pb估值对比，有机会对对应9倍pb水平，未来随着先进制程占比持续提升，中芯华虹整体估值（成熟制程和先进制程加权）有望向上限靠拢，对应当前3-4倍pb 有较大向上空间！！！
总体总结
主题正文
- 【天风电子】美股代工厂 台积电 联电 格罗方德持续大涨！
- 1️⃣今晚 中芯国际 华虹 两家代工龙头披露财报，收入均超预期， 更为关键的是对于二季度的收入和毛利率都很乐观，且 中芯国际表示对全年整体运营更加乐观！
- 2️⃣半导体芯片需求正面临全面景气， 产能为王是今年半导体的核心逻辑，代工厂是半导体产能的核心资源，不仅仅是先进制程，成熟制程现在同样是稀缺资源！
- 美股的晶圆fab厂商联电和格罗方德都是近一个多月底部涨了一倍左右， 目前估值在接近3.5倍pb 水平，联电和格罗方德最先进的制程基本是14nm水平，并没有7nm 及以下的技术能力；
- 3️⃣如何看中芯和华虹的估值？
- 中芯具有7nm和5nm的工艺能力， 华虹（目前表外）具有7nm的能力，这种先进制程的工艺能力是非常稀缺的，是联电和格罗方德不具备的，所以理论估值应该高于联电和格罗方德！
- 中芯（港股）3.4倍pb和华虹（港股）4.3倍pb， 均和只有成熟制程的联电格罗方德估值相当， 是显著被低估的。
- 台积电目前接近12倍pb，是因为最牛的先进工艺能力可以支撑公司做到超过40%的ROE或者接近50%的净利率水平，中芯华虹远期先进制程ROE水平我们认为有机会做到30%区间，和台积电当前12pb估值对比，有机会对对应9倍pb水平，未来随着先进制程占比持续提升，中芯华虹整体估值（成熟制程和先进制程加权）有望向上限靠拢，对应当前3-4倍pb 有较大向上空间！