万辰历史新高点评：期待市场对量贩赛道估值的系统性重估 近况：参考抖音数据，4月万辰系净增门店约600家、较3月小幅提速；很忙系净增门店约540家，同样保持较快开
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万辰历史新高点评：期待市场对量贩赛道估值的系统性重估
近况：参考抖音数据，4月万辰系净增门店约600家、较3月小幅提速；很忙系净增门店约540家，同样保持较快开店速度。近日媒体报道万辰系旗下推出硬折扣超市“惠省嘉”，在华南区域测试开业。 观点：万辰股价自25年6月后持续横盘，历经融资余下降、博弈业绩后兑现等，但公司业绩连续4个季度超预期且竞争壁垒仍在加强。行业端，量贩格局并非传统零售的分散格局，万辰很忙是寡头格局且并非类似伊利蒙牛、而是类似啤酒的区域龙头格局，区域竞争格局改善不可逆，两强集中度还会持续提升。公司端，开店提速+同店修复+利润率提升，三条逻辑持续兑现，当前仍处快速开店期，属地性品类优化、省钱超市、量贩便利店等很多动作尚未真正开始。 目标：即使不对标美股walmart/costco超过40x的高估值，我们也认为量贩赛道估值应该明显超过国内零食龙头、传统零售龙头估值，静待量贩赛道系统性估值重估，26年内目标市值600亿（较当前35%空间），关注公司后续港股发行进展。
总体总结
主题正文
- 万辰历史新高点评：期待市场对量贩赛道估值的系统性重估
- 近况：参考抖音数据，4月万辰系净增门店约600家、较3月小幅提速；
- 很忙系净增门店约540家，同样保持较快开店速度。
- 近日媒体报道万辰系旗下推出硬折扣超市“惠省嘉”，在华南区域测试开业。
- 观点：万辰股价自25年6月后持续横盘，历经融资余下降、博弈业绩后兑现等，但公司业绩连续4个季度超预期且竞争壁垒仍在加强。
- 行业端，量贩格局并非传统零售的分散格局，万辰很忙是寡头格局且并非类似伊利蒙牛、而是类似啤酒的区域龙头格局，区域竞争格局改善不可逆，两强集中度还会持续提升。
- 公司端，开店提速+同店修复+利润率提升，三条逻辑持续兑现，当前仍处快速开店期，属地性品类优化、省钱超市、量贩便利店等很多动作尚未真正开始。
- 目标：即使不对标美股walmart/costco超过40x的高估值，我们也认为量贩赛道估值应该明显超过国内零食龙头、传统零售龙头估值，静待量贩赛道系统性估值重估，26年内目标市值600亿（较当前35%空间），关注公司后续港股发行进展。