📈小米集团（1810） 📅2026 年一季度业绩前瞻。 📱智能手机毛利率有望改善，但 2026 财年新能源汽车销量需下半年大幅爬坡，维持评级。 📉智能手机与新能
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📈小米集团（1810） 📅2026 年一季度业绩前瞻。 📱智能手机毛利率有望改善，但 2026 财年新能源汽车销量需下半年大幅爬坡，维持评级。 📉智能手机与新能源车营收同比大幅下滑，但智能手机、物联网业务毛利率优化，有望支撑经调整净利润好于预期。 📦2026 年二季度存储芯片成本压力延续，内存、闪存价格环比涨幅预计达 40%-60%。 💡公司有望通过调价、配置精简、放弃部分低端市场等方式，将毛利率维持在 8% 左右区间。 📉机构预测 2026 财年每股收益同比下滑 27%，预测值较市场一致预期仍低 12%，后续仍存在下调空间。 🚗市场新增核心担忧点：2026 年全年新能源汽车 55 万台销量目标达成难度加大。 📊截至 4 月年内新能源车销量仅约 11 万台。 📈全年销量高度依赖 YU9 车型放量与 YU7 车型持续出货。 ⚠️若二季度销量不及预期，公司大概率下调全年业绩指引。 💹小幅调整盈利预测，维持中性评级，基于分部估值给出 2026 年 12 月目标价 35 港元。 📌估值逻辑为核心业务 12 倍市盈率，新能源及新业务 1.5 倍市销率。
总体总结
主题正文
- 📱智能手机毛利率有望改善，但 2026 财年新能源汽车销量需下半年大幅爬坡，维持评级。
- 📉智能手机与新能源车营收同比大幅下滑，但智能手机、物联网业务毛利率优化，有望支撑经调整净利润好于预期。
- 📦2026 年二季度存储芯片成本压力延续，内存、闪存价格环比涨幅预计达 40%-60%。
- 💡公司有望通过调价、配置精简、放弃部分低端市场等方式，将毛利率维持在 8% 左右区间。
- 📉机构预测 2026 财年每股收益同比下滑 27%，预测值较市场一致预期仍低 12%，后续仍存在下调空间。
- 🚗市场新增核心担忧点：2026 年全年新能源汽车 55 万台销量目标达成难度加大。
- 💹小幅调整盈利预测，维持中性评级，基于分部估值给出 2026 年 12 月目标价 35 港元。
- 📌估值逻辑为核心业务 12 倍市盈率，新能源及新业务 1.5 倍市销率。