今日PCB板块调整较大，市场部分担忧上游原材料涨价或对AI PCB盈利能力造成压力，亦有传闻表示PCB厂商涨价不顺。对此我们认为： 1） 说PCB涨不了价是不对
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今日PCB板块调整较大，市场部分担忧上游原材料涨价或对AI PCB盈利能力造成压力，亦有传闻表示PCB厂商涨价不顺。对此我们认为：
1） 说PCB涨不了价是不对的。PCB厂商正在向传统下游有序涨价，Q2起原材料涨价对毛利率的影响将逐步减缓，稳定保供的前提下新产品提价充分考虑了材料涨价。 2）GPU和ASIC的产品换代周期开启，有望驱动 AI PCB、CCL订单规模大幅增长，高阶PCB的短缺情况有可能持续到27年底，PCB厂商实现成本传导具有较强的确定性。
我们建议把握 PCB产业链的核心方向：
1）PCB行业的结构升级能有效化解成本压力，高端PCB新产能有望在26Q2及H2加速落地， 头部公司业绩将上一个台阶，把握EPS上修的预期差。 2） 上游是否是更好的投资环节？ CCL、电子布、铜箔、设备耗材，由于集中度更高，议价权更强，当前景气度有望持续。 3）PCB的扩散行情，最近的热点在哪？ 二线公司“含AI率”提升，关注MSAP，电源，陶瓷基板，载板等环节。
大票推荐生益科技（ 今天明显抗跌，AI也在加速放量）、沪电、胜宏；载板推荐兴森、深南，CCL推荐建滔。
总体总结
主题正文
- 今日PCB板块调整较大，市场部分担忧上游原材料涨价或对AI PCB盈利能力造成压力，亦有传闻表示PCB厂商涨价不顺。
- PCB厂商正在向传统下游有序涨价，Q2起原材料涨价对毛利率的影响将逐步减缓，稳定保供的前提下新产品提价充分考虑了材料涨价。
- 2）GPU和ASIC的产品换代周期开启，有望驱动 AI PCB、CCL订单规模大幅增长，高阶PCB的短缺情况有可能持续到27年底，PCB厂商实现成本传导具有较强的确定性。
- 我们建议把握 PCB产业链的核心方向：
- 1）PCB行业的结构升级能有效化解成本压力，高端PCB新产能有望在26Q2及H2加速落地， 头部公司业绩将上一个台阶，把握EPS上修的预期差。
- 2） 上游是否是更好的投资环节？
- CCL、电子布、铜箔、设备耗材，由于集中度更高，议价权更强，当前景气度有望持续。
- 二线公司“含AI率”提升，关注MSAP，电源，陶瓷基板，载板等环节。