Fujikura：4Q营收强但OP不及预期20%，原材料受限FY26指引大幅miss 📊【业绩回顾】4QFY25营收/OP分别达JPY327.4bn/46.5b
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Fujikura：4Q营收强但OP不及预期20%，原材料受限FY26指引大幅miss
📊【业绩回顾】4QFY25营收/OP分别达JPY327.4bn/46.5bn，同比+22.0%/+18.6%，分别超/低于预期9.4%/19.8%。FY25营收/OP分别为JPY1,182.4bn/188.7bn，同比+20.7%/+39.2%，分别超/低于预期2.2%/5.8%。全年营收增长主因Telecom数据中心需求放量，但 关税计提及Electronics低迷压制利润兑现。
【Segment拆分】Telecom收入超预期，关税拖累利润兑现 1） Telecommunication: 4Q营收/OP同比+32.1%/+23.8%，营收超预期，OP不及预期；FY25营收/OP同比+44.7%/+65.7%，分别超/低于预期3.3%/6.5%。营收高增主要受益于AIDC需求延续，但 关税计提拖累利润兑现。 2） Electronics: 4Q营收/OP同比-5.1%/-77.1%；FY25营收/OP同比-7.3%/-66.5%。主要受 下游供应链问题、竞争加剧及泰铢升值拖累。
💡【FY26指引】公司FY26营收/净利润指引JPY1,243.0bn/156.0bn，同比+5.1%/-0.7%，分别低于预期7.8%/25.0%。其中Telecom FY26营收/OP指引JPY719.4bn/185.4bn，均低于预期。公司称AIDC需求仍强，FY26指引偏弱主要来自供给侧约束： 1）光缆快速增产下氢气等原材料采购存在瓶颈，已保守计入指引； 2）霍尔木兹海峡物流扰动尚未纳入预测，构成潜在风险。
☀【Capex/股东回报】1）FY25 capex JPY40.3bn，同比+31.4%；2）FY25全年股息225日元/股；FY26分拆后股息指引38日元/股。
总体总结
主题正文
- 📊【业绩回顾】4QFY25营收/OP分别达JPY327.4bn/46.5bn，同比+22.0%/+18.6%，分别超/低于预期9.4%/19.8%。
- FY25营收/OP分别为JPY1,182.4bn/188.7bn，同比+20.7%/+39.2%，分别超/低于预期2.2%/5.8%。
- 全年营收增长主因Telecom数据中心需求放量，但 关税计提及Electronics低迷压制利润兑现。
- 【Segment拆分】Telecom收入超预期，关税拖累利润兑现
- 1） Telecommunication: 4Q营收/OP同比+32.1%/+23.8%，营收超预期，OP不及预期；
- 💡【FY26指引】公司FY26营收/净利润指引JPY1,243.0bn/156.0bn，同比+5.1%/-0.7%，分别低于预期7.8%/25.0%。
- 公司称AIDC需求仍强，FY26指引偏弱主要来自供给侧约束： 1）光缆快速增产下氢气等原材料采购存在瓶颈，已保守计入指引；
- 2）霍尔木兹海峡物流扰动尚未纳入预测，构成潜在风险。