🎯西麦更新推荐：需求延续向好，全年业绩确定性强、Q2利润高弹性 [礼物]近况：公司Q1大超预期股价涨停后连续调整，部分观点认为Q1药食同源粉粉环比爬坡不明显，担
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🎯西麦更新推荐：需求延续向好，全年业绩确定性强、Q2利润高弹性
[礼物]近况：公司Q1大超预期股价涨停后连续调整，部分观点认为Q1药食同源粉粉环比爬坡不明显，担心后续粉粉进展不及预期。 公司反馈粉粉增长主要系公司主动控制， 当前市场需求无压力、产品动销情况较好，因此希望粉粉能够保持较好利润率、稳扎稳打逐步推进，在全年呈现较好利润，没有刻意加大促销而追求体量，后续会按正常节奏适当加大线上资源投放，全年2亿目标不变。
[太阳]Q2： 公司反馈4月整体销售情况依然较好、延续Q1良好业绩态势，市场需求保持旺盛状态。我们提示公司Q2利润基数较低（25Q2因工厂折旧增加、股权激励费用等因素，利润略有不及预期）且Q2利润率较低， 26Q2利润有望翻倍增长，全年利润2.9亿+确定性强。
[红包]投资建议：粉粉产品的需求本质与复合燕麦类似，产线、渠道、品牌端均可复用，更应该将燕麦+粉粉打包整体看待，公司26Q1剔除粉粉后的燕麦品类收入增速依然较25年提速，健康品类扩容+品牌势能向上的核心逻辑不变， 26年内目标市值维持85-90亿（较当前约30%空间）。
总体总结
主题正文
- 🎯西麦更新推荐：需求延续向好，全年业绩确定性强、Q2利润高弹性
- [礼物]近况：公司Q1大超预期股价涨停后连续调整，部分观点认为Q1药食同源粉粉环比爬坡不明显，担心后续粉粉进展不及预期。
- 公司反馈粉粉增长主要系公司主动控制， 当前市场需求无压力、产品动销情况较好，因此希望粉粉能够保持较好利润率、稳扎稳打逐步推进，在全年呈现较好利润，没有刻意加大促销而追求体量，后续会按正常节奏适当加大线上资源投放，全年2亿目标不变。
- [太阳]Q2： 公司反馈4月整体销售情况依然较好、延续Q1良好业绩态势，市场需求保持旺盛状态。
- 我们提示公司Q2利润基数较低（25Q2因工厂折旧增加、股权激励费用等因素，利润略有不及预期）且Q2利润率较低， 26Q2利润有望翻倍增长，全年利润2.9亿+确定性强。
- [红包]投资建议：粉粉产品的需求本质与复合燕麦类似，产线、渠道、品牌端均可复用，更应该将燕麦+粉粉打包整体看待，公司26Q1剔除粉粉后的燕麦品类收入增速依然较25年提速，健康品类扩容+品牌势能向上的核心逻辑不变， 26年内目标市值维持85-90亿（较当前约30%空间）。