博杰股份：PCB设备中珍贵的一阶导选手，重视光耦合+磷化铟双击机会 PCB检测系统量价齐升、开始大规放量 公司PCB(A)检测系统包括ICT电气测试、FCT功能
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博杰股份：PCB设备中珍贵的一阶导选手，重视光耦合+磷化铟双击机会
PCB检测系统量价齐升、开始大规放量 公司PCB(A)检测系统包括ICT电气测试、FCT功能测试、老化测试等多个环节，包括测试系统及探针卡。公司产品与其他设备显著不同之处在于，下游客户每更新一代PCB均需要测试系统同步更新，与AIPCB需求量直接相关。随PCB复杂度+产量大幅增长，加上检测时间、耗材等因素，ASP有望同时上涨。 N客户新进、G客户大批量。25年收入约3.8亿元，按ASP40-50万元计算约800+台出货量。26Q1公司出货N客户超400台+部分G客户，Q2为生产/出货旺季，预计环比增长2-3倍；全年纬度来看N、G、微软&亚马逊&Meta等合计2000-4000套出货量，同比增长3-4倍。 其他领域设备有望接力放量： MLCC高价值量新品持续放量+三环风华等扩产指引明确，26年新产品高速测试分选机/27年核心制程设备之一叠层机接力放量，今年收入有望翻倍。 液冷检测设备从25年数台出货走向数十台；自研液冷散热冷板+UQD面向全球头部客户送样，从设备向零部件战略转型。 光耦合设备技术来源于AA设备，预计下半年实现首台交付，目标L等海外客户。 此外公司参股中科院背景珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，客户包括华为海思、武汉光迅等。据先进半导体材料公众号，鼎泰芯源主力产能集中在2–4英寸规格，年产能区间5–8万片。4英寸已经规模化生产，正在推进6英寸验证，有望推进大规模扩产。 PCB检测系统对应市值200亿（Q1已开始兑现），传统主业50e市值，MLCC/液冷/光耦合50～100e，合计300亿+，当前位置仍仅反应主业市值！4月以来磷化铟相关企业云锗市值已增长300e，先导/有研增长100e，有望给公司额外带来100e市值增量。
总体总结
主题正文
- 随PCB复杂度+产量大幅增长，加上检测时间、耗材等因素，ASP有望同时上涨。
- 26Q1公司出货N客户超400台+部分G客户，Q2为生产/出货旺季，预计环比增长2-3倍；
- 全年纬度来看N、G、微软&亚马逊&Meta等合计2000-4000套出货量，同比增长3-4倍。
- MLCC高价值量新品持续放量+三环风华等扩产指引明确，26年新产品高速测试分选机/27年核心制程设备之一叠层机接力放量，今年收入有望翻倍。
- 光耦合设备技术来源于AA设备，预计下半年实现首台交付，目标L等海外客户。
- 此外公司参股中科院背景珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，客户包括华为海思、武汉光迅等。
- PCB检测系统对应市值200亿（Q1已开始兑现），传统主业50e市值，MLCC/液冷/光耦合50～100e，合计300亿+，当前位置仍仅反应主业市值！
- 4月以来磷化铟相关企业云锗市值已增长300e，先导/有研增长100e，有望给公司额外带来100e市值增量。