芯原股份重大更新：来自公司调研的最新进展 这个票我们持续跟踪、推荐了很久，我们认为这类 长期积累后通过一个重大产业趋势or一个重大客户进展带来的爆发增长是很多牛
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芯原股份重大更新：来自公司调研的最新进展
这个票我们持续跟踪、推荐了很久，我们认为这类 长期积累后通过一个重大产业趋势or一个重大客户进展带来的爆发增长是很多牛股共同的特征。
公司去年签下最大CSP客户重要合同，研发，今年又伴随产业趋势爆发签下更多CSP客户，二季度开始大规模回片，这是公司最大逻辑，所以 去年炒进展， 今年炒兑现，我们去年密切 跟踪公司研发推进的重要节点，今年密切 跟踪公司上下游产业链情况去预判兑现的概率。
当前我们 根据目前的上下游产业链信息认为公司二季度开始兑现的概率很大。
公司调研最新更新（公司首次正面回应） 产能没问题：三星产能4/5nm目前每月各1k片，合计2k片（2k片根据我们估算约对应20亿营收），下半年每月各几千片，占中国大陆客户7成，这样毛估几百亿营收（去年公司营收30亿）；
CSP客户的ASIC产业趋势公司都接住：字节、腾讯、阿里、沐曦均有【云端大芯片】定制业务；
承担核心设计环节毛利率较市场预期上修：量产业务毛利率就是净利率（正式回应市场担心的盈利能力问题），目前云端项目没有低于20的，互联网客户会比较高，不止渠道、公司承担核心设计环节，毛利率较市场预期大幅上修。
产业端信息 NV卡完全不能卖中国企业，产业链无扩产信息； 紫光浪潮新华三均跟踪到字节自研卡主板和服务器订单，q2起陆续出货。
我们认为NV卡不影响ASIC数量和趋势，高性价比&定制化带来的极致效率是各家CSP不会放过的重要战略布局。当前位置芯原股份具备极高的胜率和赔率，根据产能可以估算 300亿营收对应10xps给3000亿市值。
各家CSP厂商资本开支均几千亿，去年ZJ买卡近千亿，在token数成倍增长的背景下，这点营收看似对公司来说是爆发式增长，但作为一个各家CSP都合作的、具备唯一性的铲子股公司，这应该只是开始。
总体总结
主题正文
- 这个票我们持续跟踪、推荐了很久，我们认为这类 长期积累后通过一个重大产业趋势or一个重大客户进展带来的爆发增长是很多牛股共同的特征。
- 公司去年签下最大CSP客户重要合同，研发，今年又伴随产业趋势爆发签下更多CSP客户，二季度开始大规模回片，这是公司最大逻辑，所以 去年炒进展， 今年炒兑现，我们去年密切 跟踪公司研发推进的重要节点，今年密切 跟踪公司上下游产业链情况去预判兑现的概率。
- 产能没问题：三星产能4/5nm目前每月各1k片，合计2k片（2k片根据我们估算约对应20亿营收），下半年每月各几千片，占中国大陆客户7成，这样毛估几百亿营收（去年公司营收30亿）；
- 承担核心设计环节毛利率较市场预期上修：量产业务毛利率就是净利率（正式回应市场担心的盈利能力问题），目前云端项目没有低于20的，互联网客户会比较高，不止渠道、公司承担核心设计环节，毛利率较市场预期大幅上修。
- 紫光浪潮新华三均跟踪到字节自研卡主板和服务器订单，q2起陆续出货。
- 我们认为NV卡不影响ASIC数量和趋势，高性价比&定制化带来的极致效率是各家CSP不会放过的重要战略布局。
- 当前位置芯原股份具备极高的胜率和赔率，根据产能可以估算 300亿营收对应10xps给3000亿市值。
- 各家CSP厂商资本开支均几千亿，去年ZJ买卡近千亿，在token数成倍增长的背景下，这点营收看似对公司来说是爆发式增长，但作为一个各家CSP都合作的、具备唯一性的铲子股公司，这应该只是开始。