【华泰机械】目前位置继续推荐科远智慧！燃机控制系统的稀缺性和卡位值得重视！ [太阳]科远智慧是燃气轮机控制系统唯一龙头，跟随国产燃机出海空间广阔。科远智慧深耕燃
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【华泰机械】目前位置继续推荐科远智慧！燃机控制系统的稀缺性和卡位值得重视！
[太阳]科远智慧是燃气轮机控制系统唯一龙头，跟随国产燃机出海空间广阔。科远智慧深耕燃气轮机控制系统30年， 目前80%以上的国内合资公司燃气轮机+自主燃机全部配套科远智慧的控制系统。2025年公司燃机控制系统订单1.1亿元，预计2026年达到2亿元+，公司作为主机厂配套商，客户包括东方电气、杭汽轮、中国重燃、广瀚燃机、上汽、哈气、南京汽轮机厂等，为燃气轮机控制系统唯一国内龙头！后续受益于国产燃机出海+国内汽电进展！
[烟花]国产燃机快速放量已经是必然趋势，配套控制系统一定会充分受益。 我们在3月初时首次推荐科远智慧，在短短两个月里，国产燃机放量大超我们预期，我们看到东方电气加拿大订单的进展和产能的上调，看到广瀚燃机的快速放量和订单，看到航发动力，上海电气等等的积极进展，这次上海燃机展我们认为最大的感受就是国产燃机的快速放量，按照现有规划来看，2028-2030年我国的国产燃机销量可能会达到300台，对应500万/台控制系统，整个市场有望达15亿，公司燃机控制系统毛利率60%，净利率30%-40%，有望贡献5-6燃机利润。
[發]主业方面， 公司从2007年以来18年中有17年实现收入正增长。工业控制系统基本盘稳健+工业AI带来持续增量。25年公司不考虑一次性因素的归母净利润约3.5亿元，同比增长39.57%。主要受益于火电/钢铁厂工业系统国产化改造+工业AI放量（70%毛利率）。后续工业AI（国内仅次于中控技术）持续放量+核心工厂控制系统国产化率提升，公司主业空间仍很大。
[红包]26年保守估计公司4亿+利润，当前仅20倍PE出头，我们认为国产燃机放量确定性很强，公司作为控制系统唯一供应商明确受益；主业工业AI赋能稳健增长且空间极大，明确推荐，看翻倍空间。
总体总结
主题正文
- 科远智慧深耕燃气轮机控制系统30年， 目前80%以上的国内合资公司燃气轮机+自主燃机全部配套科远智慧的控制系统。
- 2025年公司燃机控制系统订单1.1亿元，预计2026年达到2亿元+，公司作为主机厂配套商，客户包括东方电气、杭汽轮、中国重燃、广瀚燃机、上汽、哈气、南京汽轮机厂等，为燃气轮机控制系统唯一国内龙头！
- 我们在3月初时首次推荐科远智慧，在短短两个月里，国产燃机放量大超我们预期，我们看到东方电气加拿大订单的进展和产能的上调，看到广瀚燃机的快速放量和订单，看到航发动力，上海电气等等的积极进展，这次上海燃机展我们认为最大的感受就是国产燃机的快速放量，按照现有规划来看，2028-2030年我国的国产燃机销量可能会达到300台，对应500万/台控制系统，整个市场有望达15亿，公司燃机控制系统毛利率60%，净利率30%-40%，有望贡献5-6燃机利润。
- [發]主业方面， 公司从2007年以来18年中有17年实现收入正增长。
- 25年公司不考虑一次性因素的归母净利润约3.5亿元，同比增长39.57%。
- 后续工业AI（国内仅次于中控技术）持续放量+核心工厂控制系统国产化率提升，公司主业空间仍很大。
- [红包]26年保守估计公司4亿+利润，当前仅20倍PE出头，我们认为国产燃机放量确定性很强，公司作为控制系统唯一供应商明确受益；
- 主业工业AI赋能稳健增长且空间极大，明确推荐，看翻倍空间。