❗️拥抱AI涨价王者：中毅达 🔥季戊四醇：真实涨价的AI涨价王者 最近AI上游行情扩散，市场开始关注供给有约束的化工品，如红磷、六氟化钨、四氯化硅、芳纶等。这些
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❗️拥抱AI涨价王者：中毅达
🔥季戊四醇：真实涨价的AI涨价王者 最近AI上游行情扩散，市场开始关注供给有约束的化工品，如红磷、六氟化钨、四氯化硅、芳纶等。这些产品大部分还未涨价或是传导成本涨价，真正涨价的季戊四醇/双季戊四醇却被忽视。 单季价格从年初1万上涨到目前1.6万，双季价格从年初4.5万上涨到目前9万。同期成本约上涨0.1万，盈利大幅扩大。 单季和双季大量用于PCB油墨和光刻胶，是其核心单体，尤其是高多层板对季戊四醇的用量和性能要求大幅提高。此外双季还用于军工、高端润滑油，需求快速增长。
🔥市场对单季名义产能有误解，实际上大量是无效产能，开工企业已全部满产 国内单季名义产能29万吨，实际新智源2万吨新线、三木2万吨、开磷2万吨、宁顺1万吨、双燕1万吨、胜芳2万吨都处于开开停停状态，或者产品不合格，这8万吨基本算无效产能。2025年因宜化搬迁，国内季戊四醇产量19.1万吨，今年估计突破20万吨，正常开工企业已全部满产。即使近期单季价格已从1万涨到1.6万，这8万吨产能依然没开起来，可见并不是利润原因。 双季作为单季副产品，供给紧张程度数倍于单季。据产业链调研，目前单季订单普遍接到6-7月，双季订单普遍接到8-9月，全行业0库存。
🔥海外是这轮行情的催化剂，但不是核心原因 战后帕斯托14万吨延长检修时间，西班牙ERCROS 3万吨、沙特3万吨、李长荣3万吨都出现供应问题。我们判断海外精细化工产能因供应链长+收入占比小，会长周期受损并退出，季戊四醇海外产能占比一半，是其中的典型代表。 需要强调，大部分海外供给出问题的化工品在4月冲高后快速下跌，需求承接不足。季戊四醇价格则在5月逆势新高，核心还是需求接力！
🔥中毅达全资子公司赤峰瑞阳（季戊四醇）去年净利润1.22亿，考虑4.5万吨单季+4000吨双季（2025年年报产量共49503吨），年初至今价差扩大5000/4.5万对应4亿利润增量。目前78亿市值，估值仅15X。这轮供应紧张+AI需求周期下，单季价格先看到2万、双季价格先看到20万，对应10亿利润弹性，看150亿市值。
总体总结
主题正文
- 单季价格从年初1万上涨到目前1.6万，双季价格从年初4.5万上涨到目前9万。
- 单季和双季大量用于PCB油墨和光刻胶，是其核心单体，尤其是高多层板对季戊四醇的用量和性能要求大幅提高。
- 国内单季名义产能29万吨，实际新智源2万吨新线、三木2万吨、开磷2万吨、宁顺1万吨、双燕1万吨、胜芳2万吨都处于开开停停状态，或者产品不合格，这8万吨基本算无效产能。
- 即使近期单季价格已从1万涨到1.6万，这8万吨产能依然没开起来，可见并不是利润原因。
- 据产业链调研，目前单季订单普遍接到6-7月，双季订单普遍接到8-9月，全行业0库存。
- 季戊四醇价格则在5月逆势新高，核心还是需求接力！
- 🔥中毅达全资子公司赤峰瑞阳（季戊四醇）去年净利润1.22亿，考虑4.5万吨单季+4000吨双季（2025年年报产量共49503吨），年初至今价差扩大5000/4.5万对应4亿利润增量。
- 这轮供应紧张+AI需求周期下，单季价格先看到2万、双季价格先看到20万，对应10亿利润弹性，看150亿市值。