📈密尔克卫：通胀弹性，底部推荐 为什么跌？一是跌高油价，市场交易中长期悲观情绪，美伊冲突持续，高油价维持，炼化企业开工率下滑，化工物流需求受损。二是跌低增速，2
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📈密尔克卫：通胀弹性，底部推荐
为什么跌？一是跌高油价，市场交易中长期悲观情绪，美伊冲突持续，高油价维持，炼化企业开工率下滑，化工物流需求受损。二是跌低增速，2025年和2026Q1业绩增速分别为11%和7%，市场持续杀低估值。
不一样看法？一是高油价，推升化工品涨价，2026年1-4月底，ccpi累计涨幅34.8%。其中，黄磷市场价涨幅22%，分销业务直接受益。二是实际业绩增速并不低，即使2025年各个业务价格下行，剔除汇兑损益影响后，业绩增速大概15%-20%。
周期成长、便宜是硬道理。近十年ROE约为13%，目前pb 1.7倍，2027年预期PE不足10倍，pe（ttm）和pb（lf）均处于历史不足5%分位数，把握底部上车机会，高胜率！给予2027年15倍pe，市值空间50%，高赔率！
《密尔克卫：周期成长，或迎戴维斯双击》-202509 《密尔克卫：周期拐点，成长或现》-202605
总体总结
主题正文
- 一是跌高油价，市场交易中长期悲观情绪，美伊冲突持续，高油价维持，炼化企业开工率下滑，化工物流需求受损。
- 二是跌低增速，2025年和2026Q1业绩增速分别为11%和7%，市场持续杀低估值。
- 一是高油价，推升化工品涨价，2026年1-4月底，ccpi累计涨幅34.8%。
- 其中，黄磷市场价涨幅22%，分销业务直接受益。
- 二是实际业绩增速并不低，即使2025年各个业务价格下行，剔除汇兑损益影响后，业绩增速大概15%-20%。
- 近十年ROE约为13%，目前pb 1.7倍，2027年预期PE不足10倍，pe（ttm）和pb（lf）均处于历史不足5%分位数，把握底部上车机会，高胜率！
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