梅森投研 半导体设备，主要原因是中芯国际的业绩说明会，强化了圈内上周末重点讲的“AI挤压半导体产能”的逻辑。 中芯国际 2026Q1 业绩说明会 要点速览： 1
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梅森投研 半导体设备，主要原因是中芯国际的业绩说明会，强化了圈内上周末重点讲的“AI挤压半导体产能”的逻辑。 中芯国际 2026Q1 业绩说明会 要点速览：
- Q2 指引炸裂：收入环比暴增 14%-16% Q1 收入 25.05 亿美元（环比 +0.7%），Q2 指引直接给到环比增长 14%-16%（近5年最高指引），相当于同比30%+，毛利率指引 20%-22%（环比提高 2 个百分点），显著高于市场预期和国内外竞争对手。赵海军原话："相较于上季度，公司对于今年的整体运营情况更加乐观。"
- 涨价逻辑：不是一次性，而是"逐步显现" 在供不应求的品类上，公司与客户协商 上调代工价格，Q2 涨价效应明显体现，与同行"一次性官宣涨价"不同，中芯注重和客户的长期关系，是逐步、持续涨价。赵海军明确表示：涨价效应在 Q3、Q4 还会有更多体现。 8 寸厂环比收入增长 6%，主要来自价格提升而非量
- AI 虹吸效应 → 全球产能大挤压 → 订单疯狂回流中国 这是全场最核心的叙事逻辑：全球代工厂和 IDM 纷纷把产能切向 AI/HBM，传统芯片产能被大幅砍掉。存储原厂宣布 EOL（产品终止），专用 NOR Flash、SLC NAND 产能断供，下游客户进入恐慌状态，海外客户被砍产能后，订单 全方位回流中国，中芯作为国内最大代工厂"吃到最多" 赵海军判断：这不是短期现象，数据中心投资今年 6000 亿美元、明年可能破万亿，挤压效应到 2030 年前都会持续加剧
- 8 寸满产 + 12 寸供不应求，产能是最大瓶颈
- 8 寸厂 从去年 Q2 至今持续满产，没有扩建计划，只做结构优化和提价
- 12 寸产能也是满的，想切换去做专用存储器都切不过来，只能靠新增总产量来腾挪，逻辑电路订单"大量大量增加"，BCD、电源管理、专用存储 全线供不应求
- 存储紧缺没有松动，比预期更紧 上季度赵海军预测 Q3 供需有望缓解，这次直接改口："没有看到松动"。原因：AI 建设速度 超出去年 Q4 预测，超算中心计划在"膨胀、增多"，中间商库存 不但没释放，还在进一步囤积
- 先进封装：成立研究院 + 新三维子公司 布局先进封装已有 11 年（2015 年起投资中国最大的封测公司长电科技），此前还成立了子公司中芯长电（现在的盛合晶微，因制裁问题分拆） 近期两大动作：成立 先进封装研究院 + 上海新三维半导体公司 3D CIS 封装、2.5D Interposer 已做十多年，现在要满足客户更前沿需求
- TOF 平台"稍稍有点爆发" 赵海军首次重点提及 TOF 平台——用于 电动车测距、机器人视觉、AI 眼镜，虽然还在启动阶段，但被定义为"很好的应用领域"，已经"看到成效"。 8.中芯北方收购：上交所已过会，等注册 5 月 11 日已获上交所并购重组委审议通过，完成后北方利润将从 51% → 100% 并入归母净利润，对 EPS 和 ROE 均有提升。 PS:一句话总结，AI 吃掉全球产能 → 订单疯狂回流中芯 → 产能满载、持续涨价 → Q2 指引远超预期，这个故事至少讲到 2030 年。
总体总结
主题正文
- 梅森投研 半导体设备，主要原因是中芯国际的业绩说明会，强化了圈内上周末重点讲的“AI挤压半导体产能”的逻辑。
- Q1 收入 25.05 亿美元（环比 +0.7%），Q2 指引直接给到环比增长 14%-16%（近5年最高指引），相当于同比30%+，毛利率指引 20%-22%（环比提高 2 个百分点），显著高于市场预期和国内外竞争对手。
- 在供不应求的品类上，公司与客户协商 上调代工价格，Q2 涨价效应明显体现，与同行"一次性官宣涨价"不同，中芯注重和客户的长期关系，是逐步、持续涨价。
- 存储原厂宣布 EOL（产品终止），专用 NOR Flash、SLC NAND 产能断供，下游客户进入恐慌状态，海外客户被砍产能后，订单 全方位回流中国，中芯作为国内最大代工厂"吃到最多"
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- 12 寸产能也是满的，想切换去做专用存储器都切不过来，只能靠新增总产量来腾挪，逻辑电路订单"大量大量增加"，BCD、电源管理、专用存储 全线供不应求
- 布局先进封装已有 11 年（2015 年起投资中国最大的封测公司长电科技），此前还成立了子公司中芯长电（现在的盛合晶微，因制裁问题分拆）
- 5 月 11 日已获上交所并购重组委审议通过，完成后北方利润将从 51% → 100% 并入归母净利润，对 EPS 和 ROE 均有提升。
- PS:一句话总结，AI 吃掉全球产能 → 订单疯狂回流中芯 → 产能满载、持续涨价 → Q2 指引远超预期，这个故事至少讲到 2030 年。