【铠侠】FY25Q4业绩超预期，AI需求强劲、预计27年持续供不应求 FY25Q4业绩超预期，盈利水平创新高！ 【营收】1万亿日元，qoq+85%,yoy+18
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【铠侠】FY25Q4业绩超预期，AI需求强劲、预计27年持续供不应求
FY25Q4业绩超预期，盈利水平创新高！ 【营收】1万亿日元，qoq+85%,yoy+189%（超出彭博预期9209亿日元）； 【营业利润】5991亿日元，qoq+314%，yoy+1500%（超出彭博预期5193亿日元/指引高位5300亿日元）； 【净利润】4099亿日元，qoq+358%，yoy+2991%（超出彭博预期3582亿日元/指引高位3700亿日元）； 【调整后Non-GAAP毛利率】66%，qoq+30pcts，yoy+41pcts。 【净利率】41%，qoq+25pcts，yoy+37pcts。 -分量价看：ASP环比增长翻倍以上；位元出货量环比减少10%。 -分应用看，SSD和存储业务环比快速增长。 —SSD&存储：营收6003亿日元，qoq+100%，yoy+179%，占比60%。AI强劲驱动SSD出货量与ASP提升，PC则受益于涨价。 —智能设备：营收3373亿日元，qoq+81%，yoy+324%，占比34%。 —其他：营收652亿日元，qoq+15%，yoy+25%，占比7%。 FY26Q1指引大超预期、彰显信心！ 公司预期FY26Q1营收1.75万亿日元，qoq+75%，yoy+411%，高于彭博预期的1.33万亿日元；营业利润1.3万亿日元，qoq+117%，yoy+2775%，高于彭博预期的8741亿日元；净利润8700亿日元，qoq+112%，yoy+4601%，高于彭博预期的6127亿日元。 AI需求强劲，NAND供不应求！ 1、数据中心/企业级：AI推理工作负载需求强劲；传统服务器需求保持强劲；近线硬盘替代在2026年放缓，客户优先考虑高性能推理产品，潜在市场仍在扩大。 2、智能手机/PC市场：PC与低端手机物料清单成本上升导致出货量下降。高端手机出货量稳定，最低容量的提升推高了平均容量。 3、供需格局： -CY26年位元增速：高双位数百分比，预期铠侠位元增速至少与市场一致。 -CY27年位元增速：预计继续供不应求。 风险提示：产品需求不及预期；涨价不及预期。
总体总结
主题正文
- 【铠侠】FY25Q4业绩超预期，AI需求强劲、预计27年持续供不应求
- 【营业利润】5991亿日元，qoq+314%，yoy+1500%（超出彭博预期5193亿日元/指引高位5300亿日元）；
- 【净利润】4099亿日元，qoq+358%，yoy+2991%（超出彭博预期3582亿日元/指引高位3700亿日元）；
- 公司预期FY26Q1营收1.75万亿日元，qoq+75%，yoy+411%，高于彭博预期的1.33万亿日元；
- 营业利润1.3万亿日元，qoq+117%，yoy+2775%，高于彭博预期的8741亿日元；
- 净利润8700亿日元，qoq+112%，yoy+4601%，高于彭博预期的6127亿日元。
- 2、智能手机/PC市场：PC与低端手机物料清单成本上升导致出货量下降。
- -CY27年位元增速：预计继续供不应求。