[太阳]【财通食饮】有友食品：看好山姆和量贩渠道红利，全年收入有望上修-20250515 [玫瑰]量贩渠道： 借315事件契机实现超预期突破，量贩系统渗透率提升
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[太阳]【财通食饮】有友食品：看好山姆和量贩渠道红利，全年收入有望上修-20250515
[玫瑰]量贩渠道： 借315事件契机实现超预期突破，量贩系统渗透率提升。315舆情事件对公司整体影响有限，同时客观上促使性价比导向的零食量贩渠道开始重视产品品质，这为公司切入量贩渠道提供了新的时间窗口。目前，公司在鸣鸣很忙系统去年系统内仅有一个鸡爪单品，315事件后成功导入公司定量装老品，后续还有望定制开发鸭掌产品。预计零食量贩渠道增速将远超年初50%的规划，成为全年最重要的增量来源之一。
[玫瑰]山姆渠道： 新品上市在即，内部预期高且体量可观。公司山姆鸭掌产品持续爬坡，Q1月销突破4KW。后续新品预计Q2上架，内部对该单品寄予较高期望。伴随山姆自身门店的持续加密，有望为公司贡献可观的收入弹性，进一步优化渠道结构与品牌形象。
[玫瑰]传统流通渠道：底部已现，延续25H2以来的企稳回升态势。公司传统流通渠道逐步走出调整期，延续25年下半年以来的企稳趋势。随着库存消化、终端动销改善以及经销商信心修复，该渠道已实现底部确认并缓慢修复。作为公司业务基本盘，其企稳为公司整体业绩提供了稳固支撑。
[庆祝]我们认为公司渠道红利正在从山姆向外延伸，零食量贩的高增和传统流通的改善就是映证。同时公司Q2山姆有望上架新品，首家新鲜零食门店落地重庆大学城，贡献潜在期权。我们预计公司26年实现收入19.8e（+24.7%）， 后续有望向30%+增速展望，归母净利润2.31e（+25.0%），对应PE 21x，股息率5%左右，继续推荐！
总体总结
主题正文
- [太阳]【财通食饮】有友食品：看好山姆和量贩渠道红利，全年收入有望上修-20250515
- 315舆情事件对公司整体影响有限，同时客观上促使性价比导向的零食量贩渠道开始重视产品品质，这为公司切入量贩渠道提供了新的时间窗口。
- 目前，公司在鸣鸣很忙系统去年系统内仅有一个鸡爪单品，315事件后成功导入公司定量装老品，后续还有望定制开发鸭掌产品。
- 预计零食量贩渠道增速将远超年初50%的规划，成为全年最重要的增量来源之一。
- 后续新品预计Q2上架，内部对该单品寄予较高期望。
- 随着库存消化、终端动销改善以及经销商信心修复，该渠道已实现底部确认并缓慢修复。
- [庆祝]我们认为公司渠道红利正在从山姆向外延伸，零食量贩的高增和传统流通的改善就是映证。
- 我们预计公司26年实现收入19.8e（+24.7%）， 后续有望向30%+增速展望，归母净利润2.31e（+25.0%），对应PE 21x，股息率5%左右，继续推荐！