❗继续推荐意华股份： 我们认为当前132亿市值基本只覆盖了两大主业在保守口径下的底线估值；而高速I/O连接器与线束模组的放量、在研液冷Cage、以及eBOS新增
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❗继续推荐意华股份：
我们认为当前132亿市值基本只覆盖了两大主业在保守口径下的底线估值；而高速I/O连接器与线束模组的放量、在研液冷Cage、以及eBOS新增业务的中长期贡献均尚未计入， 存在明确的认知差与重估空间。
1️⃣当下估值仅反映基本盘，增量项未注入
光伏支架预计26年净利润1.5亿，20倍，对应市值30亿；连接器业务预计今年实现利润3.5-4亿，30倍，对应市值105-120亿。说明当下132亿的市值仅反映两项主业保守测算下的基本估值，而增量项主要包括： 线束模组： 华为AI芯片每多出货100万片，按70%跳线方案、ASP1000元/片、60%份额测算，对应4.2亿收入规模（实际仅Q1就下单了1.8亿） 液冷cage： 27年伴随1.6T光模块放量，预计在华为主供。按中期3000万个端口、单口200元测算规模60亿，60%份额、15%净利率、30倍估值测算对应约160亿市值 EBOS: Nextpower指引2030年eBOS收入5.3亿美金，60%份额、15-20%净利率（代工+做方案）、20倍，约100e市值
2️⃣估值锚应当切换
如果简单用20倍PE去测算全年利润对应估值，说明市场仍将其视为传统光伏支架公司。而公司高速I/O连接器、线束模组、液冷cage业务为华为昇腾主供，对比其他昇腾链公司估值，存在较大重估空间。
总体总结
主题正文
- 而高速I/O连接器与线束模组的放量、在研液冷Cage、以及eBOS新增业务的中长期贡献均尚未计入， 存在明确的认知差与重估空间。
- 光伏支架预计26年净利润1.5亿，20倍，对应市值30亿；
- 连接器业务预计今年实现利润3.5-4亿，30倍，对应市值105-120亿。
- 线束模组： 华为AI芯片每多出货100万片，按70%跳线方案、ASP1000元/片、60%份额测算，对应4.2亿收入规模（实际仅Q1就下单了1.8亿）
- 液冷cage： 27年伴随1.6T光模块放量，预计在华为主供。
- 按中期3000万个端口、单口200元测算规模60亿，60%份额、15%净利率、30倍估值测算对应约160亿市值
- EBOS: Nextpower指引2030年eBOS收入5.3亿美金，60%份额、15-20%净利率（代工+做方案）、20倍，约100e市值
- 如果简单用20倍PE去测算全年利润对应估值，说明市场仍将其视为传统光伏支架公司。