🔥【GS有色】有色大跌点评：保持信心！ 4月14日夜盘有色金属开始回调，5月15日延续大跌。截止收盘金-3.1%/银-13.5%/铜-3.5%/铝-3.2%/锡
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🔥【GS有色】有色大跌点评：保持信心！
4月14日夜盘有色金属开始回调，5月15日延续大跌。截止收盘金-3.1%/银-13.5%/铜-3.5%/铝-3.2%/锡-7.2%。
点评：
[玫瑰]市场交易沃什上台，以及特朗普访华利好兑现。
[玫瑰]10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，此前3月27日和5月4日10债接近4.5%都会迎来地缘的TACO，这次的突破值得关注。3月以来有色尤其贵金属和实际利率呈现典型负相关性。
[玫瑰]今日美联储新任主席沃什即将接任，近期美国就业和PMI反弹，CPI和PPI超预期，短期均不太利好宽松逻辑。我们此前提到中期并不认为实际利率（名义利率-通胀）会大幅上升，一是考虑供给的通胀无法通过紧缩来解决，而名义利率短期仍需要比较明确的鸽派信号方能有效降低（即便加息斜率也可能低于通胀）；二是40万亿的美债和1万亿的利息支出对美联储货紧缩形成明显掣肘。中期我们坚定认为这个逻辑会逐步兑现，但右侧仍需要看到美国基本面走弱的信号出现行情才会顺畅，高油价、高利率对美国实体经济的压制未来可能会逐步显现，重点关注沃什后续表态和6月初非农数据。
[玫瑰]本周银、铜大幅反弹是一次非常积极的信号。本周银铜因秘鲁能源问题大幅反弹，我们在点评中明确表示，并不认为秘鲁能源危机会真正影响到供给（美洲能源基本可以自给自足），银铜的大幅反弹更多是多头找理由在进攻，典型的反例就是锡价并未大幅反弹（银铜锡秘鲁供给均占10%左右）；这让我想到25年6月初白银突然突破前高，但市场事后也找不到明显的原因，此后有色在经历2个月的盘整后，开启新一轮主升行情，因此当下我们仍然保持多头信心！
总体总结
主题正文
- 截止收盘金-3.1%/银-13.5%/铜-3.5%/铝-3.2%/锡-7.2%。
- [玫瑰]10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，此前3月27日和5月4日10债接近4.5%都会迎来地缘的TACO，这次的突破值得关注。
- [玫瑰]今日美联储新任主席沃什即将接任，近期美国就业和PMI反弹，CPI和PPI超预期，短期均不太利好宽松逻辑。
- 我们此前提到中期并不认为实际利率（名义利率-通胀）会大幅上升，一是考虑供给的通胀无法通过紧缩来解决，而名义利率短期仍需要比较明确的鸽派信号方能有效降低（即便加息斜率也可能低于通胀）；
- 二是40万亿的美债和1万亿的利息支出对美联储货紧缩形成明显掣肘。
- 中期我们坚定认为这个逻辑会逐步兑现，但右侧仍需要看到美国基本面走弱的信号出现行情才会顺畅，高油价、高利率对美国实体经济的压制未来可能会逐步显现，重点关注沃什后续表态和6月初非农数据。
- 本周银铜因秘鲁能源问题大幅反弹，我们在点评中明确表示，并不认为秘鲁能源危机会真正影响到供给（美洲能源基本可以自给自足），银铜的大幅反弹更多是多头找理由在进攻，典型的反例就是锡价并未大幅反弹（银铜锡秘鲁供给均占10%左右）；
- 这让我想到25年6月初白银突然突破前高，但市场事后也找不到明显的原因，此后有色在经历2个月的盘整后，开启新一轮主升行情，因此当下我们仍然保持多头信心！