【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐 通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展 公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业
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【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐
通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展 公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！ 1）铜连接：覆盖国内外头部客户，份额有望逐步提升，Q4新项目落地有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4批量。 2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，集中突破三大头部客户，随智能制造与交付弹性要求提升公司优势有望持续凸显。公司800G已批量交付多个北美客户，1.6T进入规模化商用初期，批量出货稳步推进；此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。 3）电源：已成功突破北美G客户，其他P客户拓展速度有望加快。 4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。 消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放 ➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。 ➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10立讯精密公告有条件同意收购京西智行，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。 公司基本面稳健向上，AI通讯拥有多个期权，估值低位，持续推荐！ 深度报告合集： 202601通讯专题： 202403深度报告： 风险提示：终端需求不及预期等
总体总结
主题正文
- 1）铜连接：覆盖国内外头部客户，份额有望逐步提升，Q4新项目落地有望开启高速增长；
- CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4批量。
- 2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，集中突破三大头部客户，随智能制造与交付弹性要求提升公司优势有望持续凸显。
- 此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。
- 4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。
- ➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。
- ➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。
- 5.10立讯精密公告有条件同意收购京西智行，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。