腾讯音乐26Q1业绩略beat指引，收购喜马拉雅股权获市场监管总局附条件批准 🔥5月12日，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅
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腾讯音乐26Q1业绩略beat指引，收购喜马拉雅股权获市场监管总局附条件批准
🔥5月12日，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。 对标美国Spotify，音乐向音频内 容拓展的趋势演绎；喜马拉雅是国内头部长音频平台，长音频和音乐平台间用户和内容都能形成互补，收购将有助于公司在当前环境下提供相对差异化竞争，提升会员权益，或助力高阶会员留存以及ARPPU可持续增长。
业绩简评：收入和利润略微beat指引 ，基本符合市场预期。毛利率qoq提升是IP类业务季节性波动，Q1占比显著低于Q4，Q2毛利率预计yoy持平。销售费用同比大幅提升，主要由于竞争战略性加大投入，今年将依托腾讯系，加大与视频号合作。
行业竞争问题仍严峻，持续关注公司新的 增长叙事及竞争力（IP变现、粉丝经济等）。业绩会上公司对于竞争表述：竞争压力比较大，用户流量竞争+无序价格竞争+AI带来盗版内容问题，对后续音乐流媒体业务增长带来不确定。
🔥营收及盈利：26Q1，总收入79亿元，yoy+7.3%（指引+7%）；经调整归母净利润22.7亿元，yoy+7%，经调整净利率为28.7%（指引28.3%）；毛利率44.9%（符合指引），yoy+0.8pct。
🔥费用：26Q1，销售及市场推广开支2.7亿元，yoy+36.2%，主要系渠道和内容推广开支增加；一般及行政开支9.4亿元，yoy持平。
🔥分业务营收：1）音乐相关服务收入65.1亿元，yoy+12.2%（指引yoy+11.5%），其中音乐会员收入45.7亿元，yoy+6.6%，演出相关业务同比增加三位数。2）社交娱乐服务和其他服务收入13.8亿元（指引14亿元），yoy-11%。
🔥股利：2025年，每普通股派发0.12美元/每ADS派发0.24美元的现金股利，总额为3.7亿美元。
总体总结
主题正文
- 喜马拉雅是国内头部长音频平台，长音频和音乐平台间用户和内容都能形成互补，收购将有助于公司在当前环境下提供相对差异化竞争，提升会员权益，或助力高阶会员留存以及ARPPU可持续增长。
- 毛利率qoq提升是IP类业务季节性波动，Q1占比显著低于Q4，Q2毛利率预计yoy持平。
- 行业竞争问题仍严峻，持续关注公司新的 增长叙事及竞争力（IP变现、粉丝经济等）。
- 业绩会上公司对于竞争表述：竞争压力比较大，用户流量竞争+无序价格竞争+AI带来盗版内容问题，对后续音乐流媒体业务增长带来不确定。
- 经调整归母净利润22.7亿元，yoy+7%，经调整净利率为28.7%（指引28.3%）；
- 🔥费用：26Q1，销售及市场推广开支2.7亿元，yoy+36.2%，主要系渠道和内容推广开支增加；
- 🔥分业务营收：1）音乐相关服务收入65.1亿元，yoy+12.2%（指引yoy+11.5%），其中音乐会员收入45.7亿元，yoy+6.6%，演出相关业务同比增加三位数。
- 🔥股利：2025年，每普通股派发0.12美元/每ADS派发0.24美元的现金股利，总额为3.7亿美元。