蛋氨酸维生素行业持续推荐：本质是全球供给重塑，远端价格中枢的抬升 [玫瑰]前期蛋氨酸价格下跌主要系地缘反复，中小型贸易商抛货出售，急于低价变现，但工厂挺价态度坚
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蛋氨酸维生素行业持续推荐：本质是全球供给重塑，远端价格中枢的抬升
[玫瑰]前期蛋氨酸价格下跌主要系地缘反复，中小型贸易商抛货出售，急于低价变现，但工厂挺价态度坚决；近日贸易商手中货源成本抬升，库存显著减少，蛋氨酸价格已企稳回暖。
[玫瑰]短期：地缘仍在反复，新加坡及欧洲开工后续不排除进一步降低可能（两地合计占全球34%产能），蛋氨酸需求刚性，成本敏感度低，价格有望再次拉涨。
[玫瑰]中期：海峡放开，但海外供应链恢复需要一定时间，海外赢创等订单流失至国内后，回流亦有难度，开工难以快速提升，叠加国内工厂连续的检修挺价计划，蛋氨酸全年价格或维持高位。
[玫瑰]长期：战争缓和，价格中枢亦将显著抬升。此轮地缘是对全球供给的重塑，战后疤痕效应+油价中枢仍在高位+海外成本再次推升，蛋氨酸此类海外产能占比大的细分产品将充分受益，价格中枢较前期将显著抬升。
[玫瑰]维生素新增产能延期，需求刚性，叠加地缘冲突致部分原料（异丁烯等）持续收紧，价格亦有望再次上行。
[玫瑰]推荐标的： 新和成：安全边际足够、战后底部利润显著抬升、兼具蛋氨酸+VE弹性。 公司底部利润约55亿元，对应目前估值仅PE 18X，时点利润对应估值仅6X，安全边际足够，战后底部利润有望站上100亿，对应估值仅10X。 安迪苏：蛋氨酸弹性标的。仅考虑国内基地，时点利润对应估值仅7X，战后底部利润有望站上40亿，对应估值仅10X。 浙江医药：VE弹性标的。 公司当前PB（LF）仅1.24倍，底部市值约120亿，VE每涨价5万元/吨，公司增厚税前利润弹性25亿元。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]前期蛋氨酸价格下跌主要系地缘反复，中小型贸易商抛货出售，急于低价变现，但工厂挺价态度坚决；
- [玫瑰]短期：地缘仍在反复，新加坡及欧洲开工后续不排除进一步降低可能（两地合计占全球34%产能），蛋氨酸需求刚性，成本敏感度低，价格有望再次拉涨。
- [玫瑰]中期：海峡放开，但海外供应链恢复需要一定时间，海外赢创等订单流失至国内后，回流亦有难度，开工难以快速提升，叠加国内工厂连续的检修挺价计划，蛋氨酸全年价格或维持高位。
- 此轮地缘是对全球供给的重塑，战后疤痕效应+油价中枢仍在高位+海外成本再次推升，蛋氨酸此类海外产能占比大的细分产品将充分受益，价格中枢较前期将显著抬升。
- [玫瑰]维生素新增产能延期，需求刚性，叠加地缘冲突致部分原料（异丁烯等）持续收紧，价格亦有望再次上行。
- 公司底部利润约55亿元，对应目前估值仅PE 18X，时点利润对应估值仅6X，安全边际足够，战后底部利润有望站上100亿，对应估值仅10X。
- 仅考虑国内基地，时点利润对应估值仅7X，战后底部利润有望站上40亿，对应估值仅10X。
- 公司当前PB（LF）仅1.24倍，底部市值约120亿，VE每涨价5万元/吨，公司增厚税前利润弹性25亿元。