📑 💹我们对澜起科技保持积极看好态度，预计。 🔎业绩增长核心驱动力来源于服务器内存模块对内存接口芯片的旺盛需求，同时包含高速互连芯片的市场需求增量。 ⚙️PCI
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💹我们对澜起科技保持积极看好态度，预计。 🔎业绩增长核心驱动力来源于服务器内存模块对内存接口芯片的旺盛需求，同时包含高速互连芯片的市场需求增量。 ⚙️PCIe、CXL、以太网、光互连等高速互连芯片，是实现 AI 服务器高速数据传输的核心关键器件。 📈受益于公司一季度业绩稳健且大幅超出市场预期，机构对公司后续增长持续性更为乐观，并给予更高估值倍数。 💰本次将公司目标价上调幅度约，对应人民币目标价 363 元、港元目标价 510 港元，同时维持买入评级不变。 🤖智能代理式人工智能推理业务的发展，进一步拉动内存接口芯片的市场需求量。 📊随着智能代理式人工智能应用普及率持续提升，CPU 需要承载更繁重的推理工作任务，涵盖任务管理、流程编排以及内存管理等多个环节。 🔗内存接口芯片承担内存模块与 CPU 之间的连接作用，行业需求将随之持续抬升。 📈在通用服务器与推理服务器需求持续增长的支撑下，预计澜起科技 RCD 产品收入在。 🚀依托 MRDIMM 技术市场渗透率不断提升，预计面向高带宽服务器内存模块的 MRCD、MDB 产品，在。 🔬公司始终保持持续的新产品研发迭代节奏。 💴2026 年第一季度，MRCD、MDB、PCIe 重定时器、CKD、CXL MXC 四款新产品合计实现收入。 📊四款新品收入占公司接口芯片板块总收入比例达到。 📝据公司管理层披露，澜起科技 PHY 重定时器产品计划于 2026 年完成流片，PCIe 交换机同样安排在 2026 年进行流片。 💡光互连芯片目前正处于研发推进阶段。 📈机构预判，公司储备新品正式推向市场后，将迎来强劲市场需求，这类产品属于供应商稀缺、行业需求持续上行的高端高速互连芯片品类。 📉机构对公司，调整原因主要来自营收规模增长与整体毛利率水平提升。 📈2026 至 2032 年收入预期上调，主要依托两大积极前景，一是现有内存接口芯片业务，受益于 CPU 以及 RDIMM、MRDIMM 产品使用量持续增长；二是公司各类储备新产品陆续落地放量。 📊毛利率水平提升，主要得益于高毛利新产品营收占比持续抬升。 💹澜起科技新品上市初期通常具备较高毛利率水平，后续受年度产品降价影响，毛利率会随时间逐步回落。 📋机构维持原有运营费用预估标准，未做调整。 💵结合 2026 至 2032 年盈利预测调整以及目标市盈率更新，机构将澜起科技 A 股、H 股目标价分别上调约，对应 363 元人民币、510 港元。 📈澜起科技 A 股 12 个月目标价 363 元人民币，对应采用，此前为 35 倍。 📊该估值对应 2030 至 2031 年平均每股收益增长率为 33%。 📌45.2 倍目标市盈率，参考行业同行市盈率与净利润增速相关性测算得出，同时滚动调整估值基准，改为依托 2027 年市盈率及 2027 至 2028 年每股收益增速，并结合最新市场行情完成更新。 💱澜起科技 H 股 12 个月目标价 510 港元，对应采用。 📊H 股相对 A 股存在，估值测算采用 1.09 的人民币兑港元汇率标准。 📈H 股与 A 股溢价水平，参考公司过去二十个交易日的平均 AH 股溢价数据确定。 📉此前机构采用 8% 的 AH 股溢价标准，参考标的为兆易创新、潍柴动力、比亚迪历史平均交易溢价。 📊随着澜起科技 H 股交易数据不断丰富，机构改为采用个股自身历史交易数据作为溢价测算依据。
总体总结
主题正文
- 🔎业绩增长核心驱动力来源于服务器内存模块对内存接口芯片的旺盛需求，同时包含高速互连芯片的市场需求增量。
- ⚙️PCIe、CXL、以太网、光互连等高速互连芯片，是实现 AI 服务器高速数据传输的核心关键器件。
- 📈在通用服务器与推理服务器需求持续增长的支撑下，预计澜起科技 RCD 产品收入在。
- 🚀依托 MRDIMM 技术市场渗透率不断提升，预计面向高带宽服务器内存模块的 MRCD、MDB 产品，在。
- 📉机构对公司，调整原因主要来自营收规模增长与整体毛利率水平提升。
- 📈2026 至 2032 年收入预期上调，主要依托两大积极前景，一是现有内存接口芯片业务，受益于 CPU 以及 RDIMM、MRDIMM 产品使用量持续增长；
- 💵结合 2026 至 2032 年盈利预测调整以及目标市盈率更新，机构将澜起科技 A 股、H 股目标价分别上调约，对应 363 元人民币、510 港元。
- 📌45.2 倍目标市盈率，参考行业同行市盈率与净利润增速相关性测算得出，同时滚动调整估值基准，改为依托 2027 年市盈率及 2027 至 2028 年每股收益增速，并结合最新市场行情完成更新。