威胜控股更新：悲观预期出尽，数据中心高景气+北美缺电遗珠，坚定看多【ZX电新】20260513 从4月下旬开始公司跌幅较大，除了大额配售的扰动外，电表友商Q1业
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威胜控股更新：悲观预期出尽，数据中心高景气+北美缺电遗珠，坚定看多【ZX电新】20260513
从4月下旬开始公司跌幅较大，除了大额配售的扰动外，电表友商Q1业绩下滑加剧市场对公司业绩担忧。
电表悲观预期已充分体现，1）公司近期公开交流，各业务领导明确指引不变，且对于市场担忧的电表成本、竞争问题作了清晰回应；2）公司连续数个季度电表业绩好于友商体现alpha；3）公司26年国1批电表+信息中标2.85亿元，同比+31%，电表beta低点已过
数据中心高景气或带动26H1业绩高增，我们预计26H1数据中心业绩数倍增长，利润率持平或略升，全年收入/利润增长200%+。
重视北美缺电遗珠，公司墨西哥配电扩产，美洲配电业务进入井喷期。公司预计26年海外配电订单15亿（同比+200%），10%来自美国：其中大型电力变压器2亿（33kV 以上），配电变压器7亿（ 33kV 以上），重合器6亿。毛利率30～40%区间。
我认为当前股价已过度反应电表基本面担忧，预计26/27年14/18亿利润，当前16x/12x， 估值已经拉平其他没有AI+北美缺电逻辑的友商电表厂。目前位置加仓赔率很高，坚定看多！
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- 威胜控股更新：悲观预期出尽，数据中心高景气+北美缺电遗珠，坚定看多【ZX电新】20260513
- 从4月下旬开始公司跌幅较大，除了大额配售的扰动外，电表友商Q1业绩下滑加剧市场对公司业绩担忧。
- 电表悲观预期已充分体现，1）公司近期公开交流，各业务领导明确指引不变，且对于市场担忧的电表成本、竞争问题作了清晰回应；
- 2）公司连续数个季度电表业绩好于友商体现alpha；
- 3）公司26年国1批电表+信息中标2.85亿元，同比+31%，电表beta低点已过
- 数据中心高景气或带动26H1业绩高增，我们预计26H1数据中心业绩数倍增长，利润率持平或略升，全年收入/利润增长200%+。
- 公司预计26年海外配电订单15亿（同比+200%），10%来自美国：其中大型电力变压器2亿（33kV 以上），配电变压器7亿（ 33kV 以上），重合器6亿。
- 我认为当前股价已过度反应电表基本面担忧，预计26/27年14/18亿利润，当前16x/12x， 估值已经拉平其他没有AI+北美缺电逻辑的友商电表厂。