【东吴商社】名创优品26Q1业绩预告：收入超预期，经营稳中有增，低估值+高分红+出海扩张 🔥 业绩预告 26Q1，公司预计收入56.78-57.28e，同比+2
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【东吴商社】名创优品26Q1业绩预告：收入超预期，经营稳中有增，低估值+高分红+出海扩张 🔥 业绩预告 26Q1，公司预计收入56.78-57.28e，同比+28-29%（vs彭博预期55.57e，超2-3%），收入增速亮眼。经调整净利润（剔除汇兑）6.24-6.44e，同比+7-10%（vs彭博预期5.67e，超10-14%）。利润符合我们预期，但外资利润预期偏低因此被beat；收入端超预期确认增长势能延续。 🔥 表观利润与主业拆分 期内利润12.28-12.48e/同比+195-200%，经营利润15.11-15.31e/同比+113-116%，表观高增主因AI行业LP投资公允价值变动产生未变现收益8.70-8.80e。剔除AI投资收益、SBC及汇兑后，经调整经营利润8.29-8.49e/同比+13-16%，更能反映主业趋势。经调整净利润率约11.0-11.2%，同比-2.1至-2.3pct，海外直营扩张及TOP TOY投入期费用率阶段性上行。 🔥 其他损益项 ①分占永辉超市联营收益约0.78e（新增贡献）；②TOP TOY股权支付费用同比增加；③净汇兑亏损vs去年同期汇兑收益；④TOP TOY优先股赎回负债公允价值变动亏损；⑤股票挂钩证券及永辉收购贷款利息支出同比增加。 🔥 投资建议 经营层面稳健，业绩稳中有增。我们预计公司2026年经调净利润约32亿元，对应估值仅10x出头；当前估值处于低位，公司分红率为经调整净利润的50%，分红回报已非常可观，叠加出海扩张逻辑持续兑现。近期董事长及公司均在积极回购，彰显信心。5月26日将发布正式季报并召开业绩电话会（北京时间下午5点），欢迎关注。 ———— 联系人：东吴商社 吴劲草/阳靖
总体总结
主题正文
- 🔥 业绩预告 26Q1，公司预计收入56.78-57.28e，同比+28-29%（vs彭博预期55.57e，超2-3%），收入增速亮眼。
- 经调整净利润（剔除汇兑）6.24-6.44e，同比+7-10%（vs彭博预期5.67e，超10-14%）。
- 🔥 表观利润与主业拆分 期内利润12.28-12.48e/同比+195-200%，经营利润15.11-15.31e/同比+113-116%，表观高增主因AI行业LP投资公允价值变动产生未变现收益8.70-8.80e。
- 剔除AI投资收益、SBC及汇兑后，经调整经营利润8.29-8.49e/同比+13-16%，更能反映主业趋势。
- 经调整净利润率约11.0-11.2%，同比-2.1至-2.3pct，海外直营扩张及TOP TOY投入期费用率阶段性上行。
- 🔥 投资建议 经营层面稳健，业绩稳中有增。
- 我们预计公司2026年经调净利润约32亿元，对应估值仅10x出头；
- 当前估值处于低位，公司分红率为经调整净利润的50%，分红回报已非常可观，叠加出海扩张逻辑持续兑现。