【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来 [玫瑰]公司短期利润承压主因研发大幅投入（ 25年15.31亿元，+97

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【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来

[玫瑰]公司短期利润承压主因研发大幅投入（ 25年15.31亿元，+97%🚀）、元器件涨价及市场竞争等因素带来，我们认为属于典型成长股周期特征，不影响公司核心竞争力及长期发展；

[發]公司全景相机全球市占率66%、拇指相机57%，均居第一👍。广义广角运动相机市占率37%。25年开始重点布局全景无人机Sphere、云台相机、智能麦克风等新品类，预计2026年陆续上市带来新的增长点。

[礼物]AI深度赋能： 43%代码由AI生成，50%客服由AI承接，AI剪辑用户导出率达50%。定制三款核心芯片，首颗将于一年内应用，支撑产品差异化与毛利率。

[福]未来三年战略：深挖影像需求（推进摄影机器人2026年部分场景全自动拍摄）、强化底层技术（芯片、AI、降本设计）、建设人才梯队。线下门店超300家，海外渠道持续拓展。

[蛋糕]公司目前与GoPro的337调查已终结🔚，产品在美销售无限制。我们认为2026年挑战与机遇并存，公司新品类陆续落地，AI重塑效率，短期利润承压但全年收入高速增长信心充足。

总体总结

主题正文

1. 【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来
2. [玫瑰]公司短期利润承压主因研发大幅投入（ 25年15.31亿元，+97%🚀）、元器件涨价及市场竞争等因素带来，我们认为属于典型成长股周期特征，不影响公司核心竞争力及长期发展；
3. 25年开始重点布局全景无人机Sphere、云台相机、智能麦克风等新品类，预计2026年陆续上市带来新的增长点。
4. [礼物]AI深度赋能： 43%代码由AI生成，50%客服由AI承接，AI剪辑用户导出率达50%。
5. 定制三款核心芯片，首颗将于一年内应用，支撑产品差异化与毛利率。
6. [福]未来三年战略：深挖影像需求（推进摄影机器人2026年部分场景全自动拍摄）、强化底层技术（芯片、AI、降本设计）、建设人才梯队。
7. [蛋糕]公司目前与GoPro的337调查已终结🔚，产品在美销售无限制。
8. 我们认为2026年挑战与机遇并存，公司新品类陆续落地，AI重塑效率，短期利润承压但全年收入高速增长信心充足。