2026Q2机床板块观点更新 1.中国机床行业整体竞争力提升，但内部分化明显：2025年中国机床主机产值全球占比37%、消费占比32%，贸易顺差从7.7亿扩大至
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2026Q2机床板块观点更新
1.中国机床行业整体竞争力提升，但内部分化明显：2025年中国机床主机产值全球占比37%、消费占比32%，贸易顺差从7.7亿扩大至14.7亿美元，出口增量集中在亚洲而非欧美；但主机板块整体业绩未达预期，仅头部如创世纪、乔锋等实现高增，多数厂商仍处分化与环比修复阶段。
2.数控系统与功能部件业绩分化，各企业增长逻辑不同：华中数控2025年受制裁拖累营收下滑，但2026Q1订单增近30%且推进AI升级；维宏股份凭金属切削系统收入增26%，并布局人形机器人电机；昊志机电受益PCB/3C高景气，主轴收入与毛利率持续提升，个股阿尔法明确。
3.主机厂商表现分化，乔锋与创世纪具备突出阿尔法：创世纪2025年扣非净利润翻倍（4.3亿），布局AI液冷及越南基地；秦川机床磨齿机销量增超50%，推进机器人丝杠磨床；海天精工国内承压但海外增50%；纽威数控营收增17%但折旧压制毛利；乔锋上市后持续超预期，业绩双高增，在手订单已排至2026年8-9月。
4.日本机床对华表现显著优于国产厂商，竞争优势突出：日本对华出口增速及股价表现均领先A股机床，核心得益于高中国市场收入占比（30%+）、早期本土化产能布局（2005年前）、持续加码资本开支（如金上建第六工厂）；需求受益于精密制造、半导体、泛AI及液冷代工链，2026年4月金上对华订单翻倍。
5.日本机床“断供”传闻被夸大，实为交期延长，为国产替代提供窗口：不存在政策层面断供，仅为个别订单延迟，出口管制仅针对二手机床及兵器行业用途，且发那科明确表态积极对华销售；交期延长反而为国内企业带来替代发展的时间窗口。
6.机床板块当前基金持仓处于近五年低位，估值修复空间大：2025年1月至2026年5月A股15家机床厂平均收益70%，跑输机械板块40个百分点，基金持仓占比仅1%；市值偏小（百亿级）意味着少量资金增配即可快速推动估值修复，无需夸大外部事件，高低切换资金已足以支撑板块修复。
7.选股逻辑分自主可控与市场化业绩两类，液冷新需求打开扩圈空间：自主可控关注五轴及数控系统（华中数控、科德数控）；业绩维度关注市占率提升标的（乔锋立加市占率3%、钻工9%）。2026年液冷机床需求被金上、乔锋等率先感知并布局，后续存在明确扩圈潜力。
8.重点推荐金上机床中国（港股）：业绩确定性强、订单翻倍、入通预期明确：2026年4月单月订单同比增100%，为上市主机厂最高；当前估值在主机厂中最低；因市值差几亿未入通，预计2026年9月入通后将带来被动配置资金，性价比突出。
9.重点推荐乔锋：业绩持续超预期、产能释放、毛利率显著高于竞品：2025年中报至2026Q1连续高增，IPO产能已释放70%，两班倒生产，在手订单排至8-9月；客户以中型企业为主，议价权强，毛利率达29%，显著高于国产竞品，可转债再融资支撑资本开支高速增长。
10.关注科德数控补涨机会，其他标的需要把握窗口及时性：科德为五轴航空航天核心资产，2025年利空已出尽，当前PS估值明显低估，2026年IPO产能释放及商飞合作有望驱动边际改善；其他多数机床厂处于环比改善，但液冷订单尚未布局，估值从15倍修复至20-25倍后若无中期增长指引，空间有限。
总体总结
主题正文
- 2.数控系统与功能部件业绩分化，各企业增长逻辑不同：华中数控2025年受制裁拖累营收下滑，但2026Q1订单增近30%且推进AI升级；
- 4.日本机床对华表现显著优于国产厂商，竞争优势突出：日本对华出口增速及股价表现均领先A股机床，核心得益于高中国市场收入占比（30%+）、早期本土化产能布局（2005年前）、持续加码资本开支（如金上建第六工厂）；
- 5.日本机床“断供”传闻被夸大，实为交期延长，为国产替代提供窗口：不存在政策层面断供，仅为个别订单延迟，出口管制仅针对二手机床及兵器行业用途，且发那科明确表态积极对华销售；
- 8.重点推荐金上机床中国（港股）：业绩确定性强、订单翻倍、入通预期明确：2026年4月单月订单同比增100%，为上市主机厂最高；
- 因市值差几亿未入通，预计2026年9月入通后将带来被动配置资金，性价比突出。
- 9.重点推荐乔锋：业绩持续超预期、产能释放、毛利率显著高于竞品：2025年中报至2026Q1连续高增，IPO产能已释放70%，两班倒生产，在手订单排至8-9月；
- 10.关注科德数控补涨机会，其他标的需要把握窗口及时性：科德为五轴航空航天核心资产，2025年利空已出尽，当前PS估值明显低估，2026年IPO产能释放及商飞合作有望驱动边际改善；
- 其他多数机床厂处于环比改善，但液冷订单尚未布局，估值从15倍修复至20-25倍后若无中期增长指引，空间有限。