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- 报告回顾了日本精密设备与半导体设备公司FY3/26 Q1业绩季第二周（5月7-8日）的情况。Tamron和Seiko Epson业绩超预期，Nikon亏损扩大且下调指引，Advantest业绩大幅超预期并上调SoC测试机产能目标至5000台（FY3/27）及10000台（FY3/29）。Hoya的EUV光罩和HDD基板需求强劲，预计4-6月税前利润同比增长15-20%。整体看，半导体设备需求旺盛，但部分消费类公司面临库存调整压力。
花旗(Citi)发布日本精密设备与半导体设备行业周报，汇总了FY3/26 Q1业绩季第二周（5月7-8日）的业绩结果及管理层沟通反馈。核心要点包括：
各公司业绩点评 ：Q1营业利润超内部分拆计划3-4亿日元，主要受监控/工厂自动化及医疗健康业务推动。摄影镜头在中国需求疲软，但其他地区自有品牌表现良好。预计Q2营业利润约50亿日元。 ：1-3月税前利润略超公司计划。IT业务（EUV光罩、HDD基板）收入超目标10%，预计4-6月税前利润750-800亿日元，同比增长15-20%。EUV光罩1-3月环比增长15%，全年预计同比增10%以上。HDD玻璃基板1-3月产量环比持平（往年因春节会降10%），未来有望维持高位。 ：1-3月营业利润大幅高于指引112亿日元，受益于喷墨打印机硬件、CISS硬件及外部打印头销售。但微器件和VC业务受库存影响表现较弱。全年展望增长，管理层希望4-6月开始改善。 ：1-3月收入超计划20%，受益于高端SoC测试需求，毛利率达67.4%。预计4-6月收入环比下降，但内部营业利润目标约1400亿日元（我们认为有望超预期）。SoC测试机市场份额从CY24的56%升至CY25的66%，目标CY26再增几个百分点。公司大幅上调产能规划：FY3/27实现5000台年产能（原计划更晚），FY3/29前实现10000台（原计划2030-2032年）。在硅光子和CPO测试领域处于领先地位，已获得首个量产订单。 ：FY3/26运营亏损扩大至1124亿日元，超过此前指引的1000亿日元，主因精密设备和影像业务发生89亿日元非经常性费用。FY3/27初期指引运营利润仅100亿日元，虽同比改善，但远低于市场预期。同时削减股息至20日元，无回购计划。 ：FY3/26业务部门利润略超指引，但FY3/27指引低于市场预期。宣布200亿日元回购，但此前已公告，无超预期之处。
报告未直接给出整体估值判断，但列出了覆盖公司的评级和股价： ：Advantest（¥29,885）、Disco（¥75,000）、Fujifilm（¥3,023）、Horiba（¥23,170）、Hoya（¥27,470）、Olympus（¥1,571.5）、Tokyo Electron（¥52,450）。 ：Brother（¥3,225）、Konica Minolta（¥534.2）、Screen Holdings（¥11,380）、Seiko Epson（¥2,442）、Tamron（¥1,022）。 ：Citizen Watch（¥1,986）、Nikon（¥1,880.5）、Ricoh（¥1,342）。 整体来看，半导体设备公司（Advantest、Tokyo Electron、Disco、Hoya）获得积极评级，而消费电子和精密设备公司（Nikon、Ricoh）相对看淡。
：半导体设备需求高度依赖AI、HPC等下游资本开支，若全球宏观经济走弱或AI投资降温，可能导致测试机订单低于预期。 ：尽管Advantest市场份额领先，但竞争对手（如Teradyne）也在积极争取GPU客户订单，可能侵蚀其份额。 ：Tamron、Seiko Epson等公司在中国市场面临库存消化压力，若调整时间长于预期，将拖累业绩。 ：日元汇率波动对出口型企业（如Nikon、Tamron）的盈利影响较大。公司已通过提价部分对冲，但效果待观察。 ：Nikon因精密设备业务重组产生巨额减值，其他公司也可能面临类似资产减记风险（如Seiko Epson的Fiery商誉）。 ：硅光子和CPO测试方案仍处于早期量产阶段，若技术路线变化或良率提升缓慢，将影响Advantest的订单节奏。
总体总结
主题正文
- Tamron和Seiko Epson业绩超预期，Nikon亏损扩大且下调指引，Advantest业绩大幅超预期并上调SoC测试机产能目标至5000台（FY3/27）及10000台（FY3/29）。
- Hoya的EUV光罩和HDD基板需求强劲，预计4-6月税前利润同比增长15-20%。
- IT业务（EUV光罩、HDD基板）收入超目标10%，预计4-6月税前利润750-800亿日元，同比增长15-20%。
- 预计4-6月收入环比下降，但内部营业利润目标约1400亿日元（我们认为有望超预期）。
- ：Advantest（¥29,885）、Disco（¥75,000）、Fujifilm（¥3,023）、Horiba（¥23,170）、Hoya（¥27,470）、Olympus（¥1,571.5）、Tokyo Electron（¥52,450）。
- ：Brother（¥3,225）、Konica Minolta（¥534.2）、Screen Holdings（¥11,380）、Seiko Epson（¥2,442）、Tamron（¥1,022）。
- ：半导体设备需求高度依赖AI、HPC等下游资本开支，若全球宏观经济走弱或AI投资降温，可能导致测试机订单低于预期。
- ：硅光子和CPO测试方案仍处于早期量产阶段，若技术路线变化或良率提升缓慢，将影响Advantest的订单节奏。