【DBDZ】磷化铟供不应求，博杰股份再推荐 高速光芯片放量， 磷化铟是高速有源光芯片的重要基础材料，用于EML、DFB、CW光源、部分探测器等。26/27年80

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【DBDZ】磷化铟供不应求，博杰股份再推荐

高速光芯片放量， 磷化铟是高速有源光芯片的重要基础材料，用于EML、DFB、CW光源、部分探测器等。26/27年800G+1.6T放量，再加上CPO，同步对优质衬底需求爆发式提高。

磷化铟衬底供不应求。供给端前期产能储备不足，大量厂商设备尚未进场，短期内难以匹配下游需求，涨价趋势显著；叠加出口管制下海外供给盘收缩，行业紧平衡有望延续，具备衬底产能和客户资源的厂商价值凸显。 AXT电话会表示InP供应缺口将持续至2028年。

海外供应商住友、AXT、JX占据全球市场90%以上份额。国内供应商：云南锗业、 珠海鼎泰（博杰股份参股）、 广东先导。

博杰股份逻辑梳理：主业200亿安全边际，磷化铟看100亿+市值增量。❗️50%+向上空间。

1️⃣ 服务器主板检测设备全球龙头，NV、Google一供。深度收益CSP资本开支高增，26Q1实现归母净利润6590万元，同比+419.12%，二季度预计发货量环比增长。全年预期5亿利润，40x，200亿安全边际。

2️⃣ 参股子公司珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，26年产能预期20万片+。有望贡献100亿+市值增量。

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总体总结

主题正文

1. 高速光芯片放量， 磷化铟是高速有源光芯片的重要基础材料，用于EML、DFB、CW光源、部分探测器等。
2. 26/27年800G+1.6T放量，再加上CPO，同步对优质衬底需求爆发式提高。
3. 叠加出口管制下海外供给盘收缩，行业紧平衡有望延续，具备衬底产能和客户资源的厂商价值凸显。
4. 博杰股份逻辑梳理：主业200亿安全边际，磷化铟看100亿+市值增量。
5. 1️⃣ 服务器主板检测设备全球龙头，NV、Google一供。
6. 深度收益CSP资本开支高增，26Q1实现归母净利润6590万元，同比+419.12%，二季度预计发货量环比增长。
7. 全年预期5亿利润，40x，200亿安全边际。
8. 2️⃣ 参股子公司珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，26年产能预期20万片+。