🇨🇳广发军工｜空天系列23 重磅深度 星链对标地面拐点或超预期临近 太阳不喊口号，只算账玫瑰本报告的核心结论是 卫星互联网对于传统地面运营商形成具备成本竞争力的
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🇨🇳广发军工｜空天系列23 重磅深度 星链对标地面拐点或超预期临近
太阳不喊口号，只算账玫瑰本报告的核心结论是 卫星互联网对于传统地面运营商形成具备成本竞争力的时间点，或许比市场想象的，更快来临。
🚩 重视FCC制度突破，消除等效功率通量密度（EPFD）框架，解绑低轨卫星通信广阔空间。4月美FCC消除等效功率通量密度（EPFD）框架， 消除这些限制可以解锁低地球轨道宽带服务容量至现有水平的700%；NGSO系统容量提升74%至180%， 可使单位容量的平均成本降低43%至64%。意味着， 新型LEO系统仅需规模更小的星座即可实现更大容量，覆盖更多用户。
🚩 V3.0颠覆性提升及莱特曲线降本使得Starlink挑战传统运营商成为可能。预计下半年，随着携带V3发射的星舰投入应用后将大幅降低每Mbps成本，叠加卫星数量快速上升带来的规模化降本，我们测算， 星链价格有望于27年低于AT&T 300Mbps套餐价格、于29年低于其1000Mbps价格，星链互联网模式具备较强的经济性潜力。
🚩 投资建议： 终端（地面/直连）是卫星互联网变现的最终环节， 看好地面终端环节在受益于制度突破+技术升级下的市场倍增潜力。建议关注， 终端环节产业链，信维通信、睿创微纳、国博电子、海格通信、航天环宇、统联精密、信科移动等；
🚩此外，制度突破是基础，星舰V3与星链V3的迭代批产，有望加速该替代趋势， 重视火箭/卫星V2→V3技术迭代的方向，包括更大的相控阵天线、更多的载荷能源、更快的星地互联。
🇨🇳广发军工&化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255/吴鑫然/邱净博/曲尚浩/邵艺阳/史嘉麒
总体总结
主题正文
- 太阳不喊口号，只算账玫瑰本报告的核心结论是 卫星互联网对于传统地面运营商形成具备成本竞争力的时间点，或许比市场想象的，更快来临。
- 4月美FCC消除等效功率通量密度（EPFD）框架， 消除这些限制可以解锁低地球轨道宽带服务容量至现有水平的700%；
- NGSO系统容量提升74%至180%， 可使单位容量的平均成本降低43%至64%。
- 预计下半年，随着携带V3发射的星舰投入应用后将大幅降低每Mbps成本，叠加卫星数量快速上升带来的规模化降本，我们测算， 星链价格有望于27年低于AT&T 300Mbps套餐价格、于29年低于其1000Mbps价格，星链互联网模式具备较强的经济性潜力。
- 🚩 投资建议： 终端（地面/直连）是卫星互联网变现的最终环节， 看好地面终端环节在受益于制度突破+技术升级下的市场倍增潜力。
- 建议关注， 终端环节产业链，信维通信、睿创微纳、国博电子、海格通信、航天环宇、统联精密、信科移动等；
- 🚩此外，制度突破是基础，星舰V3与星链V3的迭代批产，有望加速该替代趋势， 重视火箭/卫星V2→V3技术迭代的方向，包括更大的相控阵天线、更多的载荷能源、更快的星地互联。
- 🇨🇳广发军工&化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255/吴鑫然/邱净博/曲尚浩/邵艺阳/史嘉麒