【申万tmt+海外科技】20260511 科技行情还在上半场，应还没到中线昨天刚更新一些科技faq，比如后续建议，近期一些现象的分析推演，没想到一天后大涨又需

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【申万tmt+海外科技】20260511 科技行情还在上半场，应还没到中线

昨天刚更新一些科技faq，比如后续建议，近期一些现象的分析推演，没想到一天后大涨又需要再评论，再建议。

CALLCACK：以260406报告重推AH科技为依据，可能是本次唯一重推科技的（0406之前大家交易中东和全球衰退，比如所有市场周转率变慢，那么增速变慢，ROE下降）。我们那篇报告论证产业经济学_中国比较优势_和财务经济学的背离，是和大部分人不一样的根源。

后续。有点小名气的“半光半其他新质”口号。历经存储（sws电子重推大半年）、光、国产算力、CPU，再到上周下半周商业航天、机器人、软科技的讨论。

今天之后。表观上，存储、半导体、电子化学品、光纤、商业航天、稀土、小金属、部分机器人、部分新能源（都算泛科技上下游）走强。实际上并未出现行情后段的迹象（5年后动态pe，或诸多行为金融学特征）。若新开始投资_可以把握大广义泛科技范畴内的轮动

再提供三个长周期不一样，我们新思考 1）两年。202504、202603两次局势风波后，中国不落下风（甚至受益），以前资本市场没有过。这是质变

2）产业链。西方经济学的本质弱化了产业链复杂度，因为洲际转移了，所以用波特五力。但AH已经出现一个行业多产业链上下游、复杂度史无前例的情况，这个不一样。所以产业链集体拉动、良性竞争、局部永远有机会，之前的金融理论或许是缺失的。

3）均值回归理论。所有周期投资、产业投资理论，都知道周而复始、均值回归。但现在ROE杜邦分解的净利率，民企是出海海外链赚的外汇。假设capex/opex国内，名义roe等于乘以6。以前我们没有这么多出海的情况，所以以前ROE 30%值得关注。

愿sws陪伴您后续科技投资，Yang

主题正文

昨天刚更新一些科技faq，比如后续建议，近期一些现象的分析推演，没想到一天后大涨又需要再评论，再建议。
CALLCACK：以260406报告重推AH科技为依据，可能是本次唯一重推科技的（0406之前大家交易中东和全球衰退，比如所有市场周转率变慢，那么增速变慢，ROE下降）。
表观上，存储、半导体、电子化学品、光纤、商业航天、稀土、小金属、部分机器人、部分新能源（都算泛科技上下游）走强。
若新开始投资_可以把握大广义泛科技范畴内的轮动
202504、202603两次局势风波后，中国不落下风（甚至受益），以前资本市场没有过。
所以产业链集体拉动、良性竞争、局部永远有机会，之前的金融理论或许是缺失的。
所有周期投资、产业投资理论，都知道周而复始、均值回归。
以前我们没有这么多出海的情况，所以以前ROE 30%值得关注。