【天风电新】日联科技推荐更新（2） ———————————— 还是聚焦新业务光伏模块设备展开 第一，行业层面：光模块capex会持续超预期 今年扩产到8000-
- 序号：254
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【天风电新】日联科技推荐更新（2） ———————————— 还是聚焦新业务光伏模块设备展开
第一，行业层面：光模块capex会持续超预期 今年扩产到8000-9000万只，明年会到1.3-1.4亿只，类似22年的光伏Topcon扩产，龙头和二三线小厂抢着扩产，且扩产不断超预期，设备公司会大幅受益。但和那轮Topcon不同的点在于，光模块技术迭代远快于光伏技术迭代，并且下游AI的需求更强。
测试设备的价值量占比40%，技术壁垒高，且随着技术1.6T迭代，价值量会大幅增长，并且400G的测试设备和800G以及1.6T之间是不通用的，意味着技术迭代的时候，测试设备必须全部换一遍。
🌟空间测算 1、老化设备：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 170万元，6台/10万只，对应133亿元市场空间，公司市占率40%，净利率20%，对应业绩10.6亿元，给予40倍估值，看到424亿元市值。
2、公司第二增长曲线——通信测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 72万元，8台/10万只，对应156亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩1.6亿元，给予40倍估值，看到64亿元市值
3、公司第三增长曲线——光电子测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 300万元，4台/10万只，对应75亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩0.75亿元，给予40倍估值，看到30亿元市值
4、主业X射线设备，公司27年业绩4亿元，给予30倍估值，对应120亿元市值，合计看到638亿市值，保持“重点推荐”
总体总结
主题正文
- 【天风电新】日联科技推荐更新（2）
- 今年扩产到8000-9000万只，明年会到1.3-1.4亿只，类似22年的光伏Topcon扩产，龙头和二三线小厂抢着扩产，且扩产不断超预期，设备公司会大幅受益。
- 但和那轮Topcon不同的点在于，光模块技术迭代远快于光伏技术迭代，并且下游AI的需求更强。
- 测试设备的价值量占比40%，技术壁垒高，且随着技术1.6T迭代，价值量会大幅增长，并且400G的测试设备和800G以及1.6T之间是不通用的，意味着技术迭代的时候，测试设备必须全部换一遍。
- 1、老化设备：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 170万元，6台/10万只，对应133亿元市场空间，公司市占率40%，净利率20%，对应业绩10.6亿元，给予40倍估值，看到424亿元市值。
- 2、公司第二增长曲线——通信测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 72万元，8台/10万只，对应156亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩1.6亿元，给予40倍估值，看到64亿元市值
- 3、公司第三增长曲线——光电子测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 300万元，4台/10万只，对应75亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩0.75亿元，给予40倍估值，看到30亿元市值
- 4、主业X射线设备，公司27年业绩4亿元，给予30倍估值，对应120亿元市值，合计看到638亿市值，保持“重点推荐”