❗【天风汽车】峰岹科技更新（3）：AIDC风转液冷，为什么当前位置看好-0511 ——————————— 公司目前服务器业务主要营收来自散热风扇。市场担心由于A
- 序号：231
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
❗【天风汽车】峰岹科技更新（3）：AIDC风转液冷，为什么当前位置看好-0511 ——————————— 公司目前服务器业务主要营收来自散热风扇。市场担心由于AIDC风冷转液冷导致市场大幅萎缩，实际上 由于AIDC刚开始放量，同时附属设备反而增加大量风扇使用。
以NV为例，从H到R的机柜，Compute/ Switch tray完成了从风冷到液冷的迭代。NVL72风扇减少量预计在200左右，按10w机柜出货量计算，对应1e市场。
但附属模块，例如 电源，液冷CDU等，由于自身发热不高+走线繁琐，❗️风冷仍然是主要的散热方式。用量当前约100个。随后续模块功率的提升，以及液冷新增的泵和阀，电机用量将进一步提升。按单柜200个测算，10w机柜同样对应1e市场规模。
AIDC的放量，同步带动传统服务器的需求量提升。 25年服务器散热风扇市场规模约20e（含普通服务器），预计未来保持20%增速，30年达到约50e。
公司25年服务器营收约1e，26Q1实现接近2倍同比增长。我们预计26年服务器收入达到3e，成为仅次于小家电的，公司第二大营收来源，占比近30%。
给予中期服务器+汽车200e市场空间，公司20%份额，40%净利率，20x对应320e目标市值。叠加机器人170e+其他业务50e，合计看540e。较当前A股翻倍空间，H股230%空间。
股票怎么看？再更新我们的观点： ✔️跟其他半导体芯片动辄60-80X PE相比，A股35X 、港股25X PE，处于高性价比阶段。
✔️买的是【业绩拐点】，很类似去年的骄成超声，轻资产但研发等费用占比高，一旦有规模效应，净利率大幅提升。类似26Q1，收入+40%、利润+80%。我们对全年业绩上修乐观。
✔️机器人当前时点是期权，但包含传感器、空心杯电机、旋变（编码器）组合拳，向上弹性巨大。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/董振
总体总结
主题正文
- 市场担心由于AIDC风冷转液冷导致市场大幅萎缩，实际上 由于AIDC刚开始放量，同时附属设备反而增加大量风扇使用。
- NVL72风扇减少量预计在200左右，按10w机柜出货量计算，对应1e市场。
- 25年服务器散热风扇市场规模约20e（含普通服务器），预计未来保持20%增速，30年达到约50e。
- 公司25年服务器营收约1e，26Q1实现接近2倍同比增长。
- 我们预计26年服务器收入达到3e，成为仅次于小家电的，公司第二大营收来源，占比近30%。
- 给予中期服务器+汽车200e市场空间，公司20%份额，40%净利率，20x对应320e目标市值。
- ✔️跟其他半导体芯片动辄60-80X PE相比，A股35X 、港股25X PE，处于高性价比阶段。
- 类似26Q1，收入+40%、利润+80%。