【绿联科技】经营情况更新：Q2收入有望维持高增，Q4启动HomeAgent及IPC产品众筹——开源家电吕明团队 🔥 26Q1复盘及Q2展望：海外增速70%，其中
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【绿联科技】经营情况更新：Q2收入有望维持高增，Q4启动HomeAgent及IPC产品众筹——开源家电吕明团队
🔥 26Q1复盘及Q2展望：海外增速70%，其中欧洲增速超70%，美洲增速超80%，亚洲（不含中国）增速40%。国内线下增速70%，占比已达到40%。Q1智能存储增速翻倍左右， NAS海外占比提升至70%拉动单季度毛利率提升。 展望后续，26Q2经营趋势或延续整体收入有望维持50%左右增长。
🔥 NAS存储以及IoT产品：提价+结构变化下NAS存储毛利率有望继续提升，26Q4启动HomeAgent+摄像头产品众筹 （1） 成本与价格：当前存储价格涨势趋缓，但考虑到成本同比大幅度增长， 3月公司对NAS存储提价30%+，预计能够对冲成本上涨。考虑成本平滑以及规模效应， NAS全年毛利率仍有望提升（目标35%）。 （2） 收入目标：不含AI NAS目标15-16亿元，AI NAS众筹金额800多万美金预计5月底启动交付。 （3） 生态矩阵规划：AI NAS走高端，Q4将发布Home Agent（家庭版AI NAS，定价更低）。 HomeAgent+智能摄像头组合计划9-10月启动海外众筹，未来也会联动智能相框、门铃等IoT产品。
🔥 分区域情况：美国线下有望逐步放量，欧洲将保持高增长趋势 （1）美国市场：26Q1线下渠道占比接近10%，长期目标占比提升至10~20%。 （2） 中国市场：线上增速虽放缓，但线下维持高增长，持续赋能经销商扩大O2O销售。 全年目标20%增长，线下占比有望继续提升。 （3） 欧洲市场：英国等地区NAS存储有望继续放量，德国音频品类增长提速（视频转换器、采集卡等细分品类增速都不错）。 （4） 东南亚市场： Lazada等线上平台增长放缓。但考虑到线下增长， 预计全年增速虽较25年放缓但仍会保持较高双位数增长。 （5） 日本市场：25年收入近5亿，26Q1增长超50%，伴随NAS等品类增长26年增长目标40%。
🔥 费用率预期：销售/管理费用率或随着收入扩大而摊薄，考虑IPC等团队搭建（25年9月组建，当前团队100人+）研发费用率26Q1有所提升。
总体总结
主题正文
- 展望后续，26Q2经营趋势或延续整体收入有望维持50%左右增长。
- （1） 成本与价格：当前存储价格涨势趋缓，但考虑到成本同比大幅度增长， 3月公司对NAS存储提价30%+，预计能够对冲成本上涨。
- （2） 收入目标：不含AI NAS目标15-16亿元，AI NAS众筹金额800多万美金预计5月底启动交付。
- （2） 中国市场：线上增速虽放缓，但线下维持高增长，持续赋能经销商扩大O2O销售。
- （3） 欧洲市场：英国等地区NAS存储有望继续放量，德国音频品类增长提速（视频转换器、采集卡等细分品类增速都不错）。
- 但考虑到线下增长， 预计全年增速虽较25年放缓但仍会保持较高双位数增长。
- （5） 日本市场：25年收入近5亿，26Q1增长超50%，伴随NAS等品类增长26年增长目标40%。
- 🔥 费用率预期：销售/管理费用率或随着收入扩大而摊薄，考虑IPC等团队搭建（25年9月组建，当前团队100人+）研发费用率26Q1有所提升。