精工钢构：业绩优异+高股息+进军新质赛道的钢结构出海龙头 🌟出海步入收获期，驱动业绩快速增长。当前海外工业化/城镇化加速，叠加国内企业出海浪潮，海外钢结构需求景
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精工钢构：业绩优异+高股息+进军新质赛道的钢结构出海龙头
🌟出海步入收获期，驱动业绩快速增长。当前海外工业化/城镇化加速，叠加国内企业出海浪潮，海外钢结构需求景气，公司海外业务快速扩张。25年公司海外新签订单72亿元，同比大增140%，占比提升至29.7%（上年为13.7%）。近期公司全面承接世界第一高楼沙特吉达塔所有主体钢结构的供货与安装工程，彰显全球钢结构龙头优势。展望26年，公司目标海外订单100亿（同增39%），公司海外毛利率与付款条件均优于国内，海外有望持续成为公司业绩放量核心动力。
🌟财报质量优异，高股息投资吸引力强。随着公司业务向现金流更好的工业建筑、海外项目倾斜，叠加公司近年来重视清欠合同资产和应收账款，财报质量持续改善，25年经营性现金流净流入7.9亿元（连续3年改善且大幅净流入）。26Q1公司类现金资产58亿元，是最新市值的68%，账上资金充裕。公司已规划26-27年分红率不低于70%，对应股息率分别为6.3%/7.7%，已具备显著投资吸引力。
🌟积极延伸至新质生产力赛道，培育增长新动能。近期公司联合体中标文昌火箭基地项目钢结构工程，实现进军航空航天基建领域。当前公司依托钢结构龙头优势，持续将业务延伸至新质生产力赛道；同时考虑到公司在手资金充裕，后续公司亦可能进行外延式扩张，培育增长新动能。
🌟投资建议：预测公司26-28年归母净利润分别为7.5/9.2/11.3亿元，同增24%/23%/22%，当前股价对应PE分别为11/9/7倍。公司出海带动业绩快速扩张、高股息投资吸引力强、积极探索新质生产力赛道，估值具较大向上修复弹性。
🔔风险提示：需求下滑风险，海外经营风险等。
总体总结
主题正文
- 25年公司海外新签订单72亿元，同比大增140%，占比提升至29.7%（上年为13.7%）。
- 展望26年，公司目标海外订单100亿（同增39%），公司海外毛利率与付款条件均优于国内，海外有望持续成为公司业绩放量核心动力。
- 随着公司业务向现金流更好的工业建筑、海外项目倾斜，叠加公司近年来重视清欠合同资产和应收账款，财报质量持续改善，25年经营性现金流净流入7.9亿元（连续3年改善且大幅净流入）。
- 公司已规划26-27年分红率不低于70%，对应股息率分别为6.3%/7.7%，已具备显著投资吸引力。
- 🌟积极延伸至新质生产力赛道，培育增长新动能。
- 同时考虑到公司在手资金充裕，后续公司亦可能进行外延式扩张，培育增长新动能。
- 🌟投资建议：预测公司26-28年归母净利润分别为7.5/9.2/11.3亿元，同增24%/23%/22%，当前股价对应PE分别为11/9/7倍。
- 公司出海带动业绩快速扩张、高股息投资吸引力强、积极探索新质生产力赛道，估值具较大向上修复弹性。