❗国产AIDC链近期持续利好催化，AIDC配套供配电设备将充分受益。 重点关注此轮变化最大、弹性最大的【科林电气】： 1）特朗普访华预期放开H卡，且B40也有望
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❗国产AIDC链近期持续利好催化，AIDC配套供配电设备将充分受益。 重点关注此轮变化最大、弹性最大的【科林电气】：
1）特朗普访华预期放开H卡，且B40也有望放开，国内头部CSP厂商可买到卡；
2）豆包或于5月份开始推行分级收费；
3）ZJ上修AI资本开支至2000亿（预计实际更超预期），后续其他内资CSP大概率跟随上修。
🌼ZJ规划： ZJ今年AIDC规划总量有望达6GW（自建4GW、租赁2GW）大幅超市场预期的3GW，ZJ链AIDC配套设备为最受益方向之一。
ZJ此次采用甲指乙供白名单模式（此前放权colo商），供配电设备先确定自建的白名单，其后租赁的尽可能沿用次白名单。
目前各环节在白名单的A股上市标的分别为圣阳股份（蓄电池）、科林电气（配电柜）、金盘&特变电工（变压器）；其中配电柜单价较高约0.8~1元/瓦、目前仅【科林电气】及另一家非上市企业在白名单内。
🌼【弹性测算】： 单GW数据中心配套的配电价值量约在15亿元（按2N冗余）；1）自建项目4GW若按50%份额预期科林对应订单约30e（41550%）；2）租赁项目按25%份额预期，科林订单对应7.5e（21525%）。 合计近40e订单按10%净利率预期对应4e利润增量、是25年主业利润的1.5倍。
预计传统主业明年3～3.5e业绩，字节配电增量3e利润（再造一个科林体量），合计6～6.5e，25X下看150～160e；
此外，公司HVDC样机已落地、即将送样zj，假设明后年zj项目中HVDC渗透率30%则对应近30e市场空间（15GW0.6元/瓦30%），科林30%份额下有10e订单、对应1.5～2e利润，30X下看50～60e。
主业+HVDC合计目标200+e（150+50），看翻倍空间❗
总体总结
主题正文
- 重点关注此轮变化最大、弹性最大的【科林电气】：
- 3）ZJ上修AI资本开支至2000亿（预计实际更超预期），后续其他内资CSP大概率跟随上修。
- ZJ今年AIDC规划总量有望达6GW（自建4GW、租赁2GW）大幅超市场预期的3GW，ZJ链AIDC配套设备为最受益方向之一。
- 1）自建项目4GW若按50%份额预期科林对应订单约30e（41550%）；
- 2）租赁项目按25%份额预期，科林订单对应7.5e（21525%）。
- 合计近40e订单按10%净利率预期对应4e利润增量、是25年主业利润的1.5倍。
- 预计传统主业明年3～3.5e业绩，字节配电增量3e利润（再造一个科林体量），合计6～6.5e，25X下看150～160e；
- 此外，公司HVDC样机已落地、即将送样zj，假设明后年zj项目中HVDC渗透率30%则对应近30e市场空间（15GW0.6元/瓦30%），科林30%份额下有10e订单、对应1.5～2e利润，30X下看50～60e。