汇报3❗【天风电新】盛弘股份调研后更新-0509 ——————————— 市场前期对公司的疑虑在于AIDC产品进展较慢，但调研后我们看到公司产品26H2有望突破
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汇报3❗【天风电新】盛弘股份调研后更新-0509 ——————————— 市场前期对公司的疑虑在于AIDC产品进展较慢，但调研后我们看到公司产品26H2有望突破落地、 首个大客户订单预计超20亿元（对应27年出货）。
公司AIDC布局选择差异性打法，以创新+解决客户痛点形成优势，而并非扎堆开发同质化产品。除已有产品外，公司第二代产品也即将放量、第三代产品研发中，我们看好：
26H2北美AIDC订单0-1突破，后续凭创新差异化优势持续推新，市占率继续向上可能性。
⭐AIDC进展 美国AIDC灰区电源迭代方向看，终局SST方案确定（预计28-30年上量），26-28年交流UPS、直流HVDC并存。
从产业+相关海外公司跟踪看，预计27年公司产品方案的下游市场应用有望达15GW，1元/W价格，对应市场空间有望达150亿元。
公司已与美国AIDC产业链多环节公司对接产品，预计 北美首个大客户订单有望在6-9月落地，Q4小批量发货，27年出货量有望达2GW+（即约20亿元收入），其他客户对接中。
⭐定价 公司主业业绩扎实，预计26、27年主业净利润5.8、7.1亿元，PE 29、23X，包括高成长性的海外工商储、电能质量设备、充电桩出海等。
AIDC根据已有意向客户，预计27年收入20亿元、净利润4亿元，存在上修空间。
主业27年给予20-25X，AIDC新产品给予30X，第一目标市值260-300亿元，60-80%空间，重点推荐。
总体总结
主题正文
- 市场前期对公司的疑虑在于AIDC产品进展较慢，但调研后我们看到公司产品26H2有望突破落地、 首个大客户订单预计超20亿元（对应27年出货）。
- 26H2北美AIDC订单0-1突破，后续凭创新差异化优势持续推新，市占率继续向上可能性。
- 美国AIDC灰区电源迭代方向看，终局SST方案确定（预计28-30年上量），26-28年交流UPS、直流HVDC并存。
- 从产业+相关海外公司跟踪看，预计27年公司产品方案的下游市场应用有望达15GW，1元/W价格，对应市场空间有望达150亿元。
- 公司已与美国AIDC产业链多环节公司对接产品，预计 北美首个大客户订单有望在6-9月落地，Q4小批量发货，27年出货量有望达2GW+（即约20亿元收入），其他客户对接中。
- 公司主业业绩扎实，预计26、27年主业净利润5.8、7.1亿元，PE 29、23X，包括高成长性的海外工商储、电能质量设备、充电桩出海等。
- AIDC根据已有意向客户，预计27年收入20亿元、净利润4亿元，存在上修空间。
- 主业27年给予20-25X，AIDC新产品给予30X，第一目标市值260-300亿元，60-80%空间，重点推荐。