hcdx万润新能：铁锂盈利极具韧性，高压实新品与钠电共筑成长高点 26Q1常态盈利能力获验证，单吨净利具备强可持续性。26Q1单吨净利约3600元中，碳酸锂涨价
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hcdx万润新能：铁锂盈利极具韧性，高压实新品与钠电共筑成长高点
26Q1常态盈利能力获验证，单吨净利具备强可持续性。26Q1单吨净利约3600元中，碳酸锂涨价带来的收益其实较少，7-10天（约2500吨）的正常周转库存，对应碳酸锂库存增厚仅约1000元/吨。再剔除原材料价格上涨，实际常态单吨净利2500-3000元。
Q2满产冲高，全年量利双增确定性强。公司目前月均销量超4万吨，Q2延续满产状态，预计6-7月将创历史单月销量新高。2026年全年销量目标直指60万吨（同比+60%），按此测算， 全年预期净利润可达16亿元。
高压实新品批量发力，产品结构加速优化。公司新一代高压实产品进展迅猛，四代一烧产品已完成小批量生产。预计2026年高压实四代产品将实现数万吨的规模化出货，能够很好地满足储能及动力高端客户的需求，2027年占比更将出现显著提升。
钠电业务放量拐点已现。公司核心发力聚阴离子（NFPP和NFS）路线，应用场景正从两轮车向动力（正进行美国新势力车企吨级验证）及高端储能领域快速延伸。目前月出货百吨级，下半年意向订单达千吨级，预计月出货量达1000吨左右即可实现毛利转正，有望成为公司继磷酸铁锂后的强劲第二增长极。
公司铁锂主业盈利回归常态且确定性高，当前股价对应2026年估值仅11-12倍，处于底部区间，建议重点关注！
总体总结
主题正文
- 26Q1单吨净利约3600元中，碳酸锂涨价带来的收益其实较少，7-10天（约2500吨）的正常周转库存，对应碳酸锂库存增厚仅约1000元/吨。
- 再剔除原材料价格上涨，实际常态单吨净利2500-3000元。
- 公司目前月均销量超4万吨，Q2延续满产状态，预计6-7月将创历史单月销量新高。
- 2026年全年销量目标直指60万吨（同比+60%），按此测算， 全年预期净利润可达16亿元。
- 预计2026年高压实四代产品将实现数万吨的规模化出货，能够很好地满足储能及动力高端客户的需求，2027年占比更将出现显著提升。
- 公司核心发力聚阴离子（NFPP和NFS）路线，应用场景正从两轮车向动力（正进行美国新势力车企吨级验证）及高端储能领域快速延伸。
- 目前月出货百吨级，下半年意向订单达千吨级，预计月出货量达1000吨左右即可实现毛利转正，有望成为公司继磷酸铁锂后的强劲第二增长极。
- 公司铁锂主业盈利回归常态且确定性高，当前股价对应2026年估值仅11-12倍，处于底部区间，建议重点关注！