【中金传媒】周报：关注港美股1Q26业绩和新内容周期 上周（5/4-5/8）：A股申万传媒指数涨4.59%/沪深300涨1.34%/上证指数涨1.65%/创业板
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【中金传媒】周报：关注港美股1Q26业绩和新内容周期
上周（5/4-5/8）：A股申万传媒指数涨4.59%/沪深300涨1.34%/上证指数涨1.65%/创业板指数涨3.24%；海外恒生指数涨2.39%/恒生科技指数涨4.75%/纳斯达克指数涨4.51%。
☀️评论 1⃣港美股1Q26业绩待启，关注新内容周期布局机遇。A股方面，周内大盘呈现以AI产业链为主线的结构性行情，传媒涨幅位居中上游，细分赛道中营销广告表现突出。港美股受资金流动性及地缘局势扰动区间震荡，传媒板块估值小幅修复但底部特征仍存，市场关注步入1Q26业绩兑现。
展望后续，我们建议关注新内容周期的布局机遇：1）守住游戏板块景气底仓，关注新品周期催化。游戏行业基本面扎实，估值偏低，行业新游积极度渐起。2）AI商业化兑现是选股核心锚。聚焦两类公司：一是商业化路径清晰，二是AI与主业融合实现降本增效。3）静候26年下半场的影视回暖，关注暑期档机遇。
2⃣游戏：《》上线“浔”卡池表现突出，建议关注长线表现。5月7日，完美世界《》国服上线新角色“浔”卡池，根据七麦数据，游戏当日排名iPhone端游戏畅销榜第6，好于开服首日第13名的畅销榜排名。我们认为，这一定程度反映该游戏通过持续内容更新优化变现的能力，建议关注持续长线表现。
3⃣影视院线：关注暑期档定档进展和票房弹性。据猫眼，今年五一档新片普遍主动下调发行结算价，叠加各地假期惠民观影补贴，以价换量明显，票房同比微增。2026年暑期档已定档《》（6/19）、《》（6/26）、《》（7/3）、《》（7/10）等，我们建议关注暑期档布局机遇。
☀️估值与建议：维持覆盖公司盈利预测与估值。A股推荐游戏（世纪华通/三七互娱等）/分众传媒，关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；港美股推荐阅文集团/快手/网易/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。
风险：宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。
总体总结
主题正文
- 上周（5/4-5/8）：A股申万传媒指数涨4.59%/沪深300涨1.34%/上证指数涨1.65%/创业板指数涨3.24%；
- 港美股受资金流动性及地缘局势扰动区间震荡，传媒板块估值小幅修复但底部特征仍存，市场关注步入1Q26业绩兑现。
- 展望后续，我们建议关注新内容周期的布局机遇：1）守住游戏板块景气底仓，关注新品周期催化。
- 2⃣游戏：《》上线“浔”卡池表现突出，建议关注长线表现。
- 5月7日，完美世界《》国服上线新角色“浔”卡池，根据七麦数据，游戏当日排名iPhone端游戏畅销榜第6，好于开服首日第13名的畅销榜排名。
- 我们认为，这一定程度反映该游戏通过持续内容更新优化变现的能力，建议关注持续长线表现。
- 2026年暑期档已定档《》（6/19）、《》（6/26）、《》（7/3）、《》（7/10）等，我们建议关注暑期档布局机遇。
- 港美股推荐阅文集团/快手/网易/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。