- 中国4月进出口增速超预期，出口同比+14.1%，进口同比+25.3%，贸易顺差扩大至848亿美元。增长受春节季节性消退和能源价格上涨推动，对主要贸易伙伴出口

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• 中国4月进出口增速超预期，出口同比+14.1%，进口同比+25.3%，贸易顺差扩大至848亿美元。增长受春节季节性消退和能源价格上涨推动，对主要贸易伙伴出口环比回升，能源进口价值因价格走高而增加。

本报告由高盛（Goldman Sachs）于2026年5月9日发布，聚焦中国2026年4月贸易数据。核心结论是：中国4月进出口增速均超市场预期，出口同比增长14.1%（预期8.4%），进口同比增长25.3%（预期20.0%），贸易顺差从3月的511亿美元扩大至848亿美元。报告指出，出口加速部分源于春节季节性扰动消退，同时能源价格上涨推高了进口价值。

1. 整体贸易表现 ：4月美元计价出口同比+14.1%，较3月的+2.5%显著回升；经高盛季调后环比+3.4%（3月为-4.5%），显示实际动能改善。 ：4月进口同比+25.3%，略低于3月的+27.8%但仍处高位；季调后环比+2.5%（3月为+4.9%），增长有所放缓但仍强劲。 ：4月未季调顺差848亿美元，较3月511亿美元大幅增加，反映进出口增速差扩大。
2. 分地区出口：普遍环比回升 ：对美出口同比+11.3%（3月-26.5%），低基数贡献显著；环比+7.7%。对欧盟出口同比+13.4%（3月+8.6%）。 ：对非洲出口增速最快（同比+17.3%），对东盟、拉美均为两位数增长。对中东等新兴市场出口同比+15.2%。
3. 分产品出口：服装、金属、家电反弹 环比看，服装/鞋类/箱包、金属及住房相关产品增长最明显。 同比：纺织品出口同比由-28.5%转正至+1%；稀土矿石出口同比飙升196.3%（价格驱动）；铝出口同比+31.4%；家电出口同比+7.0%（3月-15.3%）。
4. 分产品进口：能源价格推高价值，农产品和高技术产品增长 环比：农产品进口增长最多，其次为高技术产品和能源品。 同比：大豆进口量价齐升（+49.3%）；原油进口价值同比+13.2%，但数量下降20%，反映价格上涨33.2%；成品油进口量大幅下降（-49.3%），导致价值下降26.4%；芯片进口价值同比+54.7%（价格驱动）。

本报告为宏观数据点评，不涉及具体上市公司估值或评级。投资者可结合高盛对中国的宏观经济预测（如GDP、CPI等）综合判断贸易趋势对中国经济的影响。报告未给出明确的投资建议，但贸易超预期数据可能提振市场对出口相关板块的短期信心。

：4月出口高增部分源于去年低基数，后续可能回落。 ：能源价格上涨对进口价值的推升不可持续，若价格回落，进口增速将承压。 ：中美贸易摩擦、欧盟反补贴调查等外部不确定性可能影响出口。 ：进口环比增速放缓暗示国内需求复苏可能不均衡，需关注后续政策刺激效果。 ：报告仅涵盖主要贸易伙伴和产品，详细的国别和品类数据将于5月20日公布，可能带来修正。

总体总结

主题正文

1. 增长受春节季节性消退和能源价格上涨推动，对主要贸易伙伴出口环比回升，能源进口价值因价格走高而增加。
2. 核心结论是：中国4月进出口增速均超市场预期，出口同比增长14.1%（预期8.4%），进口同比增长25.3%（预期20.0%），贸易顺差从3月的511亿美元扩大至848亿美元。
3. 经高盛季调后环比+3.4%（3月为-4.5%），显示实际动能改善。
4. ：对非洲出口增速最快（同比+17.3%），对东盟、拉美均为两位数增长。
5. 4. 分产品进口：能源价格推高价值，农产品和高技术产品增长
6. 原油进口价值同比+13.2%，但数量下降20%，反映价格上涨33.2%；
7. 投资者可结合高盛对中国的宏观经济预测（如GDP、CPI等）综合判断贸易趋势对中国经济的影响。
8. 报告未给出明确的投资建议，但贸易超预期数据可能提振市场对出口相关板块的短期信心。