从目前已出的4月能繁母猪环比数据来看，涌益4月环比下降0.11%、3月下降0.07%，钢联4月环比下降0.89%、3月下降0.34%，加速显著。此轮产能去化已累
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从目前已出的4月能繁母猪环比数据来看，涌益4月环比下降0.11%、3月下降0.07%，钢联4月环比下降0.89%、3月下降0.34%，加速显著。此轮产能去化已累计持续半年以上，且今年以来随猪价下调至8+元/kg、仔猪现亏损，行业近月产能去化持续提速，符合天风农业判断的产能去化主升浪判断。本周猪价震荡，最新猪价9.82元/kg，较节前10.04元/kg下降0.22元/kg（智农通），行业依然深度亏损、持续失血中；断奶仔猪价格246元/头，补栏旺季但价格依然低迷，间接反应行业供给及补栏预期矛盾显著。此外，夏季南方雨水增多，仍需持续关注产业全面深度亏损背景下，疫病防范边际下降，关注非洲猪瘟及口蹄疫情况。 我们认为，行业深度亏损、过冬压力突出，供给过剩下产能去化及加速逻辑持续兑现；反内卷使出栏弹性系统性收窄，建议关注资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量“好”公司：、、，相关标的：、、、、、等。从2026年头均市值来看：神农集团3000+元/头，牧原股份、德康农牧、华统股份2000+元/头；温氏股份、立华股份、天康生物、巨星农牧、新希望等2000元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年5月9日）。
①肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损去化，2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比下降3.2%；牛肉产量189万吨，同比下降1.4%；进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，抑制国内牛肉进口，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。南非1型口蹄疫发病及后续影响仍需持续关注。 本周育肥公牛出栏价格27.39元/kg，环比+0.29%，同比+6.12%；犊牛价格37.27元/kg，环比+1.55%，同比+30.73%；淘牛价格22.85元/kg，环比+0.44%，同比+23.18%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至4月30日，生鲜乳价格3.02元/kg，环比+0.00%、同比-1.90%（数据来源：wind）。 继续坚定看好牛板块投资价值，疫病或提升超级牛周期级别，安全防疫体系较好的头部企业，市占率有望进一步提升。①肉牛：国内长亏损周期叠加深度亏损去化，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛：行业持续亏损，南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。相关标的：、、、、、、、等。
当前中农威特、生物股份、中牧股份等已有应急苗，目前主要以政采为主，随后续审批流程及产能增加，市场化有望为相关龙头公司提供新增长点。此外，宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：、、、、、、、。
因法国爆发高致病性禽流感，2026年1-4月暂停法国祖代引种渠道，海外引种为0；祖代鸡更新渠道为国内科宝自繁和国产品种自繁，1-4月祖代更新合计29.17万套，同比下降13.18%（博亚和讯）；后续引种不确定性犹存，我们预计祖代鸡更新将持续呈现总量下降及品种结构变化。 行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。本周鸡苗报价稳定。毛鸡出栏尚有盈利，利好鸡苗价格，但养殖端对后市仍持谨慎态度，对高成本较为抵触，制约了苗价上涨。截至5月9日，山东大厂商品代苗报价3.65元/羽（取区间中值），环比持平；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比-0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB）。标的上， 首推，相关标的、、、等。
国家气候中心4月18日预计5月将进入，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件；世界气象组织4月24日也发布了预测，表明厄尔尼诺状态最早可能在5月至7月卷土重来，且模型显示这可能是一次强厄尔尼诺事件。需重点关注生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。 截至5月8日，豆粕均价2989.71元/吨（环比-36元/吨），玉米均价2400元/吨（环比持平），小麦均价2550元/吨（环比-20元/吨）。国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：、、、；②农资：；③种植及下游：、、、、；④节水：。
总体总结
主题正文
- 从目前已出的4月能繁母猪环比数据来看，涌益4月环比下降0.11%、3月下降0.07%，钢联4月环比下降0.89%、3月下降0.34%，加速显著。
- 本周猪价震荡，最新猪价9.82元/kg，较节前10.04元/kg下降0.22元/kg（智农通），行业依然深度亏损、持续失血中；
- 此外，夏季南方雨水增多，仍需持续关注产业全面深度亏损背景下，疫病防范边际下降，关注非洲猪瘟及口蹄疫情况。
- 反内卷使出栏弹性系统性收窄，建议关注资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量“好”公司：、、，相关标的：、、、、、等。
- ②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。
- 奶价仍处低位调整阶段，截至4月30日，生鲜乳价格3.02元/kg，环比+0.00%、同比-1.90%（数据来源：wind）。
- 祖代鸡更新渠道为国内科宝自繁和国产品种自繁，1-4月祖代更新合计29.17万套，同比下降13.18%（博亚和讯）；
- 需重点关注生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。