【银河机械】近期机床板块大涨点评 [烟花]需求高景气，机床行业周期复苏。25年机床行业营收整体微增，结束连续两年的下行，26Q1行业增长势头延续，1-2月数控机
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【银河机械】近期机床板块大涨点评
[烟花]需求高景气，机床行业周期复苏。25年机床行业营收整体微增，结束连续两年的下行，26Q1行业增长势头延续，1-2月数控机床产量同比+46%。一方面，26年我国宏观经济开门红，3月PPI同比增速时隔41个月后首次转正，内需有所回暖，顺周期通用板块有望复苏；另一方面，全球AI/半导体/航空航天/人形/新能源等下游多个细分赛道持续高景气，旺盛需求拉动机床订单高增。26年3月日本机床订单同比+28%，创单月历史新高，其中北美和亚洲地区拉动海外订单同比+40%。需求复苏下，26Q1海天/纽威/科德业绩同比增速转正，分别+13%/9%/7%；乔锋/国盛Q1延续高增，同比+42%/19%。
[烟花]液冷需求爆发，关注AI敞口大的机床厂商。AI算力驱动下液冷方案全面铺开，冷板/快接头/泵阀等核心部件加工需求爆发，利好车床/钻攻/立加等机型。津上26Q1订单+40%，其中AI液冷占比大幅提升至19%，Q1液冷订单量已接近25年全年。乔锋智能25/26Q1通用+3C液冷+新能源车三大领域收入同比超40%/60%。具备产品和客户资源优势的厂商充分受益于AI液冷加工需求的加速释放，业绩有望实现持续高增。
[烟花]价格内卷有望缓解，看好国产替代加速。上游涨价带动进口丝杠/导轨/数控系统等机床核心零部件涨价，同时进口品牌交期延长，近年来国产厂商加快核心部件自研进程，整机国产化率有望进一步提升。核心零部件涨价+需求高景气下，机床行业低价竞争压力有望缓解，带来盈利能力改善。
[烟花]周期复苏下板块业绩有望修复，看好低位机床板块投资机遇。建议关注AI敞口较大的津上机床中国、乔锋智能，通用机床标的海天精工、纽威数控、国盛智科，五轴机床标的科德数控、豪迈科技，核心零部件标的华中数控、恒立液压（丝杠导轨）。
总体总结
主题正文
- 25年机床行业营收整体微增，结束连续两年的下行，26Q1行业增长势头延续，1-2月数控机床产量同比+46%。
- 另一方面，全球AI/半导体/航空航天/人形/新能源等下游多个细分赛道持续高景气，旺盛需求拉动机床订单高增。
- 26年3月日本机床订单同比+28%，创单月历史新高，其中北美和亚洲地区拉动海外订单同比+40%。
- AI算力驱动下液冷方案全面铺开，冷板/快接头/泵阀等核心部件加工需求爆发，利好车床/钻攻/立加等机型。
- 津上26Q1订单+40%，其中AI液冷占比大幅提升至19%，Q1液冷订单量已接近25年全年。
- 上游涨价带动进口丝杠/导轨/数控系统等机床核心零部件涨价，同时进口品牌交期延长，近年来国产厂商加快核心部件自研进程，整机国产化率有望进一步提升。
- 核心零部件涨价+需求高景气下，机床行业低价竞争压力有望缓解，带来盈利能力改善。
- 建议关注AI敞口较大的津上机床中国、乔锋智能，通用机床标的海天精工、纽威数控、国盛智科，五轴机床标的科德数控、豪迈科技，核心零部件标的华中数控、恒立液压（丝杠导轨）。