❗️【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐0507 ——————————— 🌟江南新材前期我们更新较多公司PCB上游铜粉和液冷母排、液冷板代工业务进展。现

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❗️【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐0507 ——————————— 🌟江南新材前期我们更新较多公司PCB上游铜粉和液冷母排、液冷板代工业务进展。现重点更新 Q布相关：

天眼查显示：江南副总经理徐岳实控子公司【江苏晶鼎】，其中徐岳+江南副董事长孙佳丽合计持股90%，剩下10%在石英股份。此外徐岳100%持股子公司还有江西芯晶鼎，且披露业务为【高性能纤维及复合材料】。

我们预计该【芯晶鼎】子公司主业业务为Q布，且根据产业链反馈，【已有产能规划和头部客户验证进展】。且股东方有石英股份入局，有望借助其石英原料资源优势，实现Q布业务快速发展。

考虑到芯晶鼎90%股权在江南新材高管徐+孙（董事长儿子、儿媳），我们认为不排除后续有并入机会。

Q布可比公司：以启动前为基准，菲利华市场给了接近400亿市值预期，莱特100-150亿。江南目前0 Q布预期，若一旦并入，保守给200亿，较目前有翻倍弹性。

🌟科达利今日我们开始强调布局低位的机器人板块，投资思路也是聚焦T链量产即放量的供应链。

4月我们更新公司取得PPA，目前相关细则、条款洽谈结束，公司已签订好，目前在客户那走最后的流程，预计2周内完全落地。

具体产品为谐波减速器（全身，7款16个），占客户量产版本的绝大部分份额（逻辑很简单，公司较其海外供应商有扩产积极优势，较国内另外供应商有资金、海外基地齐全优势）。

此外，此前市场担心的对科盟股权只有40%问题，参考正常产业逻辑，一旦开启量产，资本开支先行，考虑公司资金实力强，新一轮增资下控股比例提升是大概率事件，且未来机器人量越大，公司提升效应越强。

空间：主业：26/27年业绩24/30亿，值500-600亿（600需等下半年切27年20X估值）。

机器人-T客户：按照100W台，谐波ASP 1.5W 20%净利率 50%份额，15亿利润按70%并表利润10.5亿，30X看向300亿。

再考虑公司卡位OPen AI META 等北美机器人圈巨头，以及在SPX 谐波机会，合计可看向千亿。

主题正文

天眼查显示：江南副总经理徐岳实控子公司【江苏晶鼎】，其中徐岳+江南副董事长孙佳丽合计持股90%，剩下10%在石英股份。
我们预计该【芯晶鼎】子公司主业业务为Q布，且根据产业链反馈，【已有产能规划和头部客户验证进展】。
考虑到芯晶鼎90%股权在江南新材高管徐+孙（董事长儿子、儿媳），我们认为不排除后续有并入机会。
4月我们更新公司取得PPA，目前相关细则、条款洽谈结束，公司已签订好，目前在客户那走最后的流程，预计2周内完全落地。
具体产品为谐波减速器（全身，7款16个），占客户量产版本的绝大部分份额（逻辑很简单，公司较其海外供应商有扩产积极优势，较国内另外供应商有资金、海外基地齐全优势）。
此外，此前市场担心的对科盟股权只有40%问题，参考正常产业逻辑，一旦开启量产，资本开支先行，考虑公司资金实力强，新一轮增资下控股比例提升是大概率事件，且未来机器人量越大，公司提升效应越强。
机器人-T客户：按照100W台，谐波ASP 1.5W 20%净利率 50%份额，15亿利润按70%并表利润10.5亿，30X看向300亿。
再考虑公司卡位OPen AI META 等北美机器人圈巨头，以及在SPX 谐波机会，合计可看向千亿。