HowmetAerospaceQ1更新：盈利超指引上限，燃机叶片业务高增39% 一、业绩： 1）整体经营：2026Q1实现营收23.13亿美元，同比+19%；调
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HowmetAerospaceQ1更新：盈利超指引上限，燃机叶片业务高增39%
一、业绩： 1）整体经营：2026Q1实现营收23.13亿美元，同比+19%；调整后EBITDA7.40亿美元，同比+32%；调整后EBITDA利润率32.0%，同比提升3.2pct；调整后EPS为1.22美元，同比+42%，所有核心盈利指标均超指引上限。 2）燃机叶片业务：燃气轮机为公司增速最快赛道，Q1燃气轮机市场收入同比+39%；该业务由发动机产品板块承载，板块Q1营收12.53亿美元，同比+29%；调整后EBITDA4.58亿美元，同比+44%；EBITDA利润率36.6%，同比提升4.0pct，盈利能力领跑。 二、产能： 1）产能布局：Q1发动机产品板块资本支出5900万美元，占全公司资本支出比重约65%，2026年公司资本开支指引从4.5亿美元-4.9亿美元上调至4.7亿美元-5.1亿美元，同比增长6.8%-15.9%,重点投向发动机产品板块以及相关公司收并购。公司资本开支重点投向燃气轮机高温合金叶片、热端核心部件的产能扩建与技术升级，强化供给能力，匹配下游旺盛需求。 2）战略并购：Q1完成Brunner、CAM两起战略并购，同时出售非核心Savannah盘锻厂，通过战略并购，进一步增强公司精密紧固件、更大尺寸的紧固件生产制造能力。 我们的观点： Howmet作为全球燃气轮机高温合金叶片龙头，Q1燃气轮机业务+39%的高增，并上调全年资本开支预期，继续印证叶片环节高景气度需求。 当前全球燃气轮机整机产能紧缺，核心瓶颈集中在高温合金叶片等热端部件，海外龙头交付周期持续拉长。在此背景下，国内具备技术和产能优势的厂商将迎来显著外溢订单机会，国内叶片龙头的产能预期也在同步上修，重点推荐：应流股份、万泽股份。
总体总结
主题正文
- 调整后EPS为1.22美元，同比+42%，所有核心盈利指标均超指引上限。
- EBITDA利润率36.6%，同比提升4.0pct，盈利能力领跑。
- 1）产能布局：Q1发动机产品板块资本支出5900万美元，占全公司资本支出比重约65%，2026年公司资本开支指引从4.5亿美元-4.9亿美元上调至4.7亿美元-5.1亿美元，同比增长6.8%-15.9%,重点投向发动机产品板块以及相关公司收并购。
- 公司资本开支重点投向燃气轮机高温合金叶片、热端核心部件的产能扩建与技术升级，强化供给能力，匹配下游旺盛需求。
- 2）战略并购：Q1完成Brunner、CAM两起战略并购，同时出售非核心Savannah盘锻厂，通过战略并购，进一步增强公司精密紧固件、更大尺寸的紧固件生产制造能力。
- Howmet作为全球燃气轮机高温合金叶片龙头，Q1燃气轮机业务+39%的高增，并上调全年资本开支预期，继续印证叶片环节高景气度需求。
- 当前全球燃气轮机整机产能紧缺，核心瓶颈集中在高温合金叶片等热端部件，海外龙头交付周期持续拉长。
- 在此背景下，国内具备技术和产能优势的厂商将迎来显著外溢订单机会，国内叶片龙头的产能预期也在同步上修，重点推荐：应流股份、万泽股份。