【国联民生金工】2026.05大势研判：推荐预期成长风格，ROE拥挤度已达较高水平 大势研判轮动策略2025年样本外跟踪超额收益14%，2009年至今年化收益率

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【国联民生金工】2026.05大势研判：推荐预期成长风格，ROE拥挤度已达较高水平 大势研判轮动策略2025年样本外跟踪超额收益14%，2009年至今年化收益率28%。 预期增速资产优势差继续回升，实际增速资产优势差回落。ROE的优势差回升趋势再度得到确认，但拥挤度快速升高，短期风险积聚；红利类资产拥挤度仍高。 综合来看，5月仅推荐预期成长风格。 【预期成长】策略当下关注：1）线缆；2）激光加工设备；3）新兴金融服务Ⅱ；4）钨；5）速冻食品。

总体总结

主题正文

1. 【国联民生金工】2026.05大势研判：推荐预期成长风格，ROE拥挤度已达较高水平
2. 大势研判轮动策略2025年样本外跟踪超额收益14%，2009年至今年化收益率28%。
3. 预期增速资产优势差继续回升，实际增速资产优势差回落。
4. ROE的优势差回升趋势再度得到确认，但拥挤度快速升高，短期风险积聚；
5. 综合来看，5月仅推荐预期成长风格。
6. 【预期成长】策略当下关注：1）线缆；
7. 2）激光加工设备；
8. 3）新兴金融服务Ⅱ；