Applovin：26Q2指引超预期，IAP高增长，电商边际持续高增，6月平台全球开放打开增量 26Q1收入18.42亿美元，同比+59%，EBITDA 15.
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Applovin：26Q2指引超预期，IAP高增长，电商边际持续高增，6月平台全球开放打开增量
26Q1收入18.42亿美元，同比+59%，EBITDA 15.57亿，同比+66%，利润率85%，环比+1pct，连续四季度维持59%-77%高增区间，经营杠杆持续释放。26Q2指引19.15-19.45亿，内生增速55%，游戏基本盘20%-30%内生增长，在26Q1已高基数、且Q2延续较高利润率背景下，指引体现模型迭代与客户预算放量仍在持续。
【IAP规模持续扩容，混合变现趋势带来增量】全球手游IAP规模持续扩容（2025前三季度手游收入825亿美元，IAP占67.8%），越来越多中重度游戏从单一IAP转向混合变现。全球IAP市场约1000亿美元，且当前广告支持市场规模更小、但增速显著快于IAP。若IAP游戏在保留内购的同时叠加广告变现，相当于帮助开发者从只购买约10%高付费用户，扩展到更大用户池，理论上可显著放大AppLovin可服务的广告库存与预算空间。公司iOS游戏内广告份额第一（35%），头部客户复投稳定，模型每季度技术迭代贡献3%-5%额外增长。
【电商业务边际加速，4月出现峰值，转化率持续提升】电商上线18个月，平台转化率从1%提至1.3%，精准匹配时可达5%+。标杆客户以色列厨具公司年收入从400万→1600万美元，预计2026年达8000万。26Q1末该业务明显加速，3月投放规模较1月增长约25%；4月广告主投放创历史新高，且高于旺季Q4峰值月份。考虑电商通常Q1/Q2较Q4明显季节性回落，4月创新高说明模型迭代带来的ROAS提升正在驱动存量客户加预算。
【6月全球开放自助平台，中小客户空间打开】6月AXON广告管理器正式全球开放，取消GMV门槛，覆盖年GMV数十万至数百万美元中小企业。对比游戏70%+广告主渗透率，当前电商渗透率不足1%。管理层测算，目前新客户首年广告花费已超过7万美元，若开放后一年新增10万客户，对应首年广告花费约70亿美元。
程序化广告产业趋势不断验证，头部公司applovin高增长说明IAP赛道空间仍大，电商赛道逐步验证，看好A股电商程序化广告【易点天下】；H股IAP流水不断增长商业模式持续验证的【汇量科技】。
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- Applovin：26Q2指引超预期，IAP高增长，电商边际持续高增，6月平台全球开放打开增量
- 26Q1收入18.42亿美元，同比+59%，EBITDA 15.57亿，同比+66%，利润率85%，环比+1pct，连续四季度维持59%-77%高增区间，经营杠杆持续释放。
- 26Q2指引19.15-19.45亿，内生增速55%，游戏基本盘20%-30%内生增长，在26Q1已高基数、且Q2延续较高利润率背景下，指引体现模型迭代与客户预算放量仍在持续。
- 【IAP规模持续扩容，混合变现趋势带来增量】全球手游IAP规模持续扩容（2025前三季度手游收入825亿美元，IAP占67.8%），越来越多中重度游戏从单一IAP转向混合变现。
- 若IAP游戏在保留内购的同时叠加广告变现，相当于帮助开发者从只购买约10%高付费用户，扩展到更大用户池，理论上可显著放大AppLovin可服务的广告库存与预算空间。
- 公司iOS游戏内广告份额第一（35%），头部客户复投稳定，模型每季度技术迭代贡献3%-5%额外增长。
- 标杆客户以色列厨具公司年收入从400万→1600万美元，预计2026年达8000万。
- 程序化广告产业趋势不断验证，头部公司applovin高增长说明IAP赛道空间仍大，电商赛道逐步验证，看好A股电商程序化广告【易点天下】；