Coherent Corp（美股COHR）26Q3业绩点评： 营收$1.81B，略高于彭博一致共识 ~$1.78B。 Non-GAAP EPS：$1.41，同比
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Coherent Corp（美股COHR）26Q3业绩点评： 营收$1.81B，略高于彭博一致共识 ~$1.78B。 Non-GAAP EPS：$1.41，同比显著增长，超过共识约 $1.23 / 股。营收环比增长加速至7.1%，同比增长20.5%，高于第二财季的6.6%环比增长和17.5%同比增长；毛利率约 39.6%，环比提升60bps，Non-GAAP 运营利润也环比上升。主要得益于 OCS / CPO / Transceiver 产品出货增加，高端产品贡献提升盈利杠杆；下一季度收入指引预计营收$1.91B–$2.05B（彭博一致预期 ~$1.91B）、EPS $1.52–$1.72（彭博一致预期约 $1.50），指引中位数超预期。
电话会议重点内容：管理层表示 InP 产能预计在年末前翻倍，比原计划提前一季度；AI 数据中心及通讯业务强劲，数据中心和通信产品占比高，成为盈利主驱动。 企业强调与 NVIDIA 的战略合作和资金支持增强未来增长可见度。管理层指出订单延伸到2028，长期需求可见性增强。 Q3 CAPEX显著增长，面向扩产和未来增速竞争。
业绩发布后，股价当日出现下跌/震荡（但未深度下挫），我们认为：业绩整体好于预期，但并没有大幅超预期，或视为部分投资者的预期过高，在预期未能充分兑现后选择离场。另外，一部分投资者或担心CAPEX过大导致影响盈利，使得一部分资金选择获利回吐。
我们认为，公司和Lumentum卡位都属于InP IDM，而拥有InP产能的厂商在AIDC不断大力发展的大前提下是稀缺标的，而Coherent正在积极的产能扩充之中，后期发力的潜力更大；供应链紧张的前提下，InP IDM拥有相对强势的议价能力。
估值：我们预测FY28年EPS有望达到$12，26-28年EPS复合增速有望达到45%，给予30x估值，对应目标价360美元。 风险：扩产速度不及预期，涨价不及预期
总体总结
主题正文
- Non-GAAP EPS：$1.41，同比显著增长，超过共识约 $1.23 / 股。
- 营收环比增长加速至7.1%，同比增长20.5%，高于第二财季的6.6%环比增长和17.5%同比增长；
- 毛利率约 39.6%，环比提升60bps，Non-GAAP 运营利润也环比上升。
- 下一季度收入指引预计营收$1.91B–$2.05B（彭博一致预期 ~$1.91B）、EPS $1.52–$1.72（彭博一致预期约 $1.50），指引中位数超预期。
- 电话会议重点内容：管理层表示 InP 产能预计在年末前翻倍，比原计划提前一季度；
- 业绩发布后，股价当日出现下跌/震荡（但未深度下挫），我们认为：业绩整体好于预期，但并没有大幅超预期，或视为部分投资者的预期过高，在预期未能充分兑现后选择离场。
- 另外，一部分投资者或担心CAPEX过大导致影响盈利，使得一部分资金选择获利回吐。
- 我们认为，公司和Lumentum卡位都属于InP IDM，而拥有InP产能的厂商在AIDC不断大力发展的大前提下是稀缺标的，而Coherent正在积极的产能扩充之中，后期发力的潜力更大；