📊 ✅高盛维持 TUC 买入评级，目标价。 📦公司 4 月已开始批量出货新型 ASIC AI 服务器相关产品。 🌍受益 PCB 产能从中国大陆向泰国转移，预计下
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📊 ✅高盛维持 TUC 买入评级，目标价。 📦公司 4 月已开始批量出货新型 ASIC AI 服务器相关产品。 🌍受益 PCB 产能从中国大陆向泰国转移，预计下半年出货持续放量、市占有望提升。 🤝同时合作多家 AI 客户推进新项目，业绩贡献最快 2026 年下半年落地。 📈光模块业务市占持续攀升，已跻身行业第二。 🧩高端 M8.5 等级覆铜板产品支撑均价与毛利率向好。 ⚡高压直流板 2026 年需求高增，下半年单 GSe 出货环比有望翻倍。 🪙铜箔规格升级将带动均价数倍上涨，增厚公司覆铜板业务收益。 🔌网络交换机方面，1.6T 交换机覆铜板研发推进中、2026 年下半年有望贡献收益。 📶公司还斩获新客户 400G 订单，后续有望切入 800G 交换机市场。 📊盈利端，2026 年一季度毛利率、营业利润率已显著抬升。 🚀伴随产品结构优化与定价走强，二季度及下半年盈利水平将继续上行。 🧪原材料层面，低 DK2 材料下半年随 AI 项目起量供需或趋紧。 🌿E 玻纤短缺仍将持续数个季度，反而加速公司产品结构升级。 📦HVLP4 铜箔当前供需平稳但下半年或紧缺，公司已有备货保障出货。 🧾树脂原料涨价可快速向下游传导，成本转嫁能力较强。 🏭此外，公司未来 18 个月产能扩张，支撑 AI 业务拓展。 🎯预计 2027 年落地至少 4 个主流 AI 项目。 💹当前覆铜板行业涨价明显，低端产品仍占营收及出货较高比重。 ⚙️产能满负荷下低端客户或因高价退单，进一步腾出产能对接高端 AI 客户。 💰高端 AI 项目均价、毛利率远高于低端业务，持续打开盈利上行空间。 📈机构以 2027 年预期每股收益 22 倍市盈率估值，维持买入评级不变。
总体总结
主题正文
- 🌍受益 PCB 产能从中国大陆向泰国转移，预计下半年出货持续放量、市占有望提升。
- 🤝同时合作多家 AI 客户推进新项目，业绩贡献最快 2026 年下半年落地。
- ⚡高压直流板 2026 年需求高增，下半年单 GSe 出货环比有望翻倍。
- 🔌网络交换机方面，1.6T 交换机覆铜板研发推进中、2026 年下半年有望贡献收益。
- 📶公司还斩获新客户 400G 订单，后续有望切入 800G 交换机市场。
- 📊盈利端，2026 年一季度毛利率、营业利润率已显著抬升。
- 🎯预计 2027 年落地至少 4 个主流 AI 项目。
- 📈机构以 2027 年预期每股收益 22 倍市盈率估值，维持买入评级不变。