[太阳]【华泰地产】香港房地产月度跟踪：宏观环境改善或进一步巩固香港房地产复苏趋势 [玫瑰]4月香港住宅延续量价齐升，未受中东局势扰动；去化周期逐步进入乐观区间
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[太阳]【华泰地产】香港房地产月度跟踪：宏观环境改善或进一步巩固香港房地产复苏趋势
[玫瑰]4月香港住宅延续量价齐升，未受中东局势扰动；去化周期逐步进入乐观区间，且结合土地供应和建筑周期来看，未来或进一步导向卖方市场。此外，1Q香港GDP、零售额同比加速增长，IPO延续火热，有望加速商业地产租金及整体房地产市场的复苏。考虑到香港宏观环境改善对于房地产基本面的进一步提振，以及中东局势影响的淡化（大方向走向缓和且资本市场反应钝化），我们建议从谨慎加仓转向积极进攻，积极配置香港市场占比高的港资房企，重点推荐新鸿基地产。
[玫瑰]住宅：4月延续量价齐升，未受中东局势扰动 4月香港住宅延续量价齐升，并未受到中东局势变化影响。房价方面，4月末中原地产领先指数月环比+2.0%（3月+1.9%），1-4月累计+7.7%。成交量方面，根据香港土地注册处的数据，4月香港新房/二手房私人住宅成交合约数量为2577/4510份，同比+61%/18%，1-4月累计同比+48%/46%。此外，根据香港差饷物业估价署的数据，3月香港私人住宅租金指数环比/同比+0.6%/4.7%（2月+0.1%/4.1%），继续刷新历史新高；70平以下住宅平均租金收益率3.25%，与3.25%的封顶房贷利率持平。
[玫瑰]库存：1Q26去化周期进入乐观区间，未来或进一步导向卖方市场 根据香港房屋局的数据，1Q26香港竣工未售库存为2.0万套，连降4个季度，去化周期降至11个月；竣工未售+在建未售库存为8.2万套，连降6个季度，去化周期降至44个月，继续向历史正常去化周期（40-60个月）的下沿靠拢。考虑到FY23-25香港土地供应可开发的私人住宅套数逐步减少（1.6/1.5/0.9万套），港资房企拿地到预售普遍需要3-4年，如果新房成交量保持韧性（截至26年4月年化成交量为2.3万套），我们预计未来2-3年香港新房供求格局将进一步向卖方市场倾斜，为房价持续修复创造条件。
[玫瑰]商业地产：宏观环境改善+IPO火热，有望加速租金筑底 根据香港政府统计处的数据，1Q26香港GDP同比+5.9%，创2Q11以来的最高季度增速（剔除疫情期间的特殊波动）；3月香港零售业销货价值同比+12.8%，1Q26同比+12.1%，呈现加速上行趋势（2H25同比+5.4%），其中1Q26奢侈品零售同比+27.6%（2H25同比+10.6%）。此外，根据Wind的数据，1-4月香港IPO融资规模达到1513亿港币，同比+602%。宏观环境的改善，叠加火热的IPO表现，有望加速商业地产租金的筑底进程。根据香港差饷物业估价署的数据，3月香港零售/写字楼/工厂大厦租金指数分别环比-0.1%/+0.1%/持平，同比-2.0%/-1.9%/-2.2%，写字楼租金自24年以来首次出现月度环比上涨。
总体总结
主题正文
- 此外，1Q香港GDP、零售额同比加速增长，IPO延续火热，有望加速商业地产租金及整体房地产市场的复苏。
- 考虑到香港宏观环境改善对于房地产基本面的进一步提振，以及中东局势影响的淡化（大方向走向缓和且资本市场反应钝化），我们建议从谨慎加仓转向积极进攻，积极配置香港市场占比高的港资房企，重点推荐新鸿基地产。
- 成交量方面，根据香港土地注册处的数据，4月香港新房/二手房私人住宅成交合约数量为2577/4510份，同比+61%/18%，1-4月累计同比+48%/46%。
- 此外，根据香港差饷物业估价署的数据，3月香港私人住宅租金指数环比/同比+0.6%/4.7%（2月+0.1%/4.1%），继续刷新历史新高；
- 竣工未售+在建未售库存为8.2万套，连降6个季度，去化周期降至44个月，继续向历史正常去化周期（40-60个月）的下沿靠拢。
- 考虑到FY23-25香港土地供应可开发的私人住宅套数逐步减少（1.6/1.5/0.9万套），港资房企拿地到预售普遍需要3-4年，如果新房成交量保持韧性（截至26年4月年化成交量为2.3万套），我们预计未来2-3年香港新房供求格局将进一步向卖方市场倾斜，为房价持续修复创造条件。
- 3月香港零售业销货价值同比+12.8%，1Q26同比+12.1%，呈现加速上行趋势（2H25同比+5.4%），其中1Q26奢侈品零售同比+27.6%（2H25同比+10.6%）。
- 根据香港差饷物业估价署的数据，3月香港零售/写字楼/工厂大厦租金指数分别环比-0.1%/+0.1%/持平，同比-2.0%/-1.9%/-2.2%，写字楼租金自24年以来首次出现月度环比上涨。