【东吴电子陈海进】华勤：Q1 稳劲开局，超节点放量驱动全年高增🔥 📍 Q1 业绩量利齐增，盈利质量显著提升 2026Q1 营收407.46 亿元，yoy + 1
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【东吴电子陈海进】华勤：Q1 稳劲开局，超节点放量驱动全年高增🔥
📍 Q1 业绩量利齐增，盈利质量显著提升 2026Q1 营收407.46 亿元，yoy + 16.42%；归母净利润10.61 亿元，yoy + 25.96%；经营活动现金流5.76 亿元同比大幅转正，现金流与盈利质量同步改善。毛利率 8.5%，环比持续提升，主业盈利韧性充足。 📍 全业务协同增长，消费电子稳固基本盘 Q1 各板块全线增长，消费电子终端业务在行业承压背景下实现稳健扩张，运营效率持续优化，核心客户份额稳固，支撑业绩稳健兑现；PC 业务表现亮眼，Q1 单月发货超百万台，2026 年预计增长约 30%，份额持续扩张。 📍 研发持续加码，数据中心 & 超节点放量确定性拉满 Q1 研发费用16.53 亿元持续投入，全栈算力交付能力持续夯实。数据中心业务 2026 年预计增长 30%-50%，全年规模突破 600 亿元；超节点已实现小批量发货，7 月达第一阶段满产，2026 年收入超 100 亿元，通用服务器 / 交换机同步突破百亿规模，头部 CSP 客户份额稳居前列。 📍 新业务 Q1 翻倍增长，A+H 双平台赋能长期发展 创新业务一季度收入实现翻倍以上增长；汽车电子 2026 年预计翻番增长，机器人业务加速落地，扫地机器人 2026 年预计发货超 200 万台；公司 4 月 23 日完成港股上市，构建 A+H 双资本平台，全球化融资与扩张能力全面升级。
🚨 投资观点 Q1 开门红夯实全年高增基础，数据中心 AI 业务为核心增长极，超节点规模化放量驱动收入与净利率双升；消费电子业务稳健托底，PC 高速增长、创新业务快速成长，全年成长确定性拉满。
🚧风险提示：国产芯片供给及适配进度不及预期，CSP资本开支波动，行业竞争加剧等。
总体总结
主题正文
- 归母净利润10.61 亿元，yoy + 25.96%；
- 经营活动现金流5.76 亿元同比大幅转正，现金流与盈利质量同步改善。
- Q1 各板块全线增长，消费电子终端业务在行业承压背景下实现稳健扩张，运营效率持续优化，核心客户份额稳固，支撑业绩稳健兑现；
- PC 业务表现亮眼，Q1 单月发货超百万台，2026 年预计增长约 30%，份额持续扩张。
- 数据中心业务 2026 年预计增长 30%-50%，全年规模突破 600 亿元；
- 超节点已实现小批量发货，7 月达第一阶段满产，2026 年收入超 100 亿元，通用服务器 / 交换机同步突破百亿规模，头部 CSP 客户份额稳居前列。
- 汽车电子 2026 年预计翻番增长，机器人业务加速落地，扫地机器人 2026 年预计发货超 200 万台；
- Q1 开门红夯实全年高增基础，数据中心 AI 业务为核心增长极，超节点规模化放量驱动收入与净利率双升；