- 花旗认为商业售后市场已战术性看多，国防股下跌与‘蓝色浪潮’（参议院易主）担忧高度相关。随着伊朗冲突担忧消退及特朗普支持率回升，‘蓝色浪潮’概率下降，国防股预
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- 花旗认为商业售后市场已战术性看多，国防股下跌与‘蓝色浪潮’（参议院易主）担忧高度相关。随着伊朗冲突担忧消退及特朗普支持率回升，‘蓝色浪潮’概率下降，国防股预计本季度后期触底反弹。即将到来的二季度财报季有望出现超预期和上调指引，投资者应重新聚焦基本面加速改善。
花旗（Citi）于2026年5月6日发布题为《美国航空航天与防务：今日图表——航空反弹在先，防务随后？》的行业快评。报告核心认为：，而国防股的下跌主因是市场对“蓝色浪潮”（民主党控制参议院）的担忧过度定价。随着伊朗冲突风险缓解、特朗普支持率回升，“蓝色浪潮”概率正在回落，。分析师建议投资者将目光转向加速改善的基本面，并提醒二季度财报季将充满超预期和业绩上调机会。
- 商业航空售后市场：已率先反弹 花旗近期对商业售后市场转向战术性看多，该板块在伊朗冲突期间遭受显著压力。 航空后市场的反弹逻辑在于：航空运力恢复、老旧飞机维护需求刚性，以及供应链瓶颈缓解带来的订单释放。 报告暗示航空反弹可作为国防板块走势的前瞻信号。
- 国防股下跌的核心驱动：政治风险而非基本面 花旗强调国防股的下跌并非源于行业盈利恶化，而是 ——即民主党在2026年中期选举中拿下参议院，进而威胁国防预算扩张。 伊朗冲突爆发后，国防股被连带抛售，但花旗认为这种相关性具有：冲突升级反而有利于特朗普支持率上升，从而降低“蓝色浪潮”概率。 图1展示了国防龙头股价格指数与Polymarket上民主党赢得众议院概率的负相关关系，表明市场过度定价政治风险。
- 底部信号已现：预期差与催化剂 “蓝色浪潮”概率近期已开始下降，花旗判断国防股正在筑底，。 催化剂来自：多家公司具备业绩超预期并上调指引的潜力，将重新吸引投资者关注加速增长的行业基本面，而非短期选举噪音。
花旗未在本报告中给出具体个股评级或目标价，但整体行业观点为 。 当前国防板块估值已反映极端悲观预期（政治风险溢价高企），一旦风险消退，估值修复空间较大。 商业售后市场估值已从低位回升，但仍属相对合理区间，花旗认为上行风险大于下行风险。 投资者需关注：板块整体PE/PB是否已充分计入“蓝色浪潮”概率归零的情景。
：伊朗冲突再度升级可能破坏当前企稳逻辑，重新打压风险偏好。 ：若“蓝色浪潮”概率重新抬头（例如特朗普支持率意外下滑），国防股可能再次承压。 ：若二季度业绩未能如预期全面超预期，或龙头企业下调指引，反弹力度可能打折。 ：航空航天与国防行业仍面临部分关键零部件短缺和用工成本上升问题，可能侵蚀利润率。 ：若美国国防预算草案出现重大削减，或海外盟友订单延迟，将冲击行业长期成长逻辑。
总体总结
主题正文
- 随着伊朗冲突担忧消退及特朗普支持率回升，‘蓝色浪潮’概率下降，国防股预计本季度后期触底反弹。
- 即将到来的二季度财报季有望出现超预期和上调指引，投资者应重新聚焦基本面加速改善。
- 分析师建议投资者将目光转向加速改善的基本面，并提醒二季度财报季将充满超预期和业绩上调机会。
- 航空后市场的反弹逻辑在于：航空运力恢复、老旧飞机维护需求刚性，以及供应链瓶颈缓解带来的订单释放。
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- 国防股下跌的核心驱动：政治风险而非基本面
- 图1展示了国防龙头股价格指数与Polymarket上民主党赢得众议院概率的负相关关系，表明市场过度定价政治风险。
- 催化剂来自：多家公司具备业绩超预期并上调指引的潜力，将重新吸引投资者关注加速增长的行业基本面，而非短期选举噪音。
- 投资者需关注：板块整体PE/PB是否已充分计入“蓝色浪潮”概率归零的情景。