盛科通信：MRC协议影响有限~珍惜每一次倒车接人机会！ MRC协议是一个针对训练的协议，而未来集群的演进重心再推理，同时MRC协议也没有真正减少网络层级或者改变

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盛科通信：MRC协议影响有限~珍惜每一次倒车接人机会！

MRC协议是一个针对训练的协议，而未来集群的演进重心再推理，同时MRC协议也没有真正减少网络层级或者改变柜内总带宽，我们认为， 昨晚OpenAI发布的MRC协议对盛科通信交换芯片需求影响有限，继续推荐！

二季度开始盛科订单有望加速放量，目前已拿到阿里3万+scale out订单，scale up订单也有望7-8月落地，预计3万颗左右！

字节scale-out也已经测试通过/入围供应商名单，目前已下3万颗框架订单！ 三四季度还有字节腾讯scale-up订单持续催化！

市值怎么看？我们认为，今年2026年国产GPU出货量预计为400万颗左右。

保守预计未来每年CAGR 30%>到2030年国产GPU整体出货量预计是1200万颗。

scale out部分预计GPU与交换芯片的是20比1对应交换芯片的需求为60万颗，up部分超节点渗透率50%对应600万颗GPU以超节点的形式组网，假设GPU与交换芯片的比例为3:1，对应200万颗交换芯片的需求，合计需求260万颗。

假设单价4万元一颗，盛科的份额30%，利润率30%，那么对应300亿收入90亿净利润，给30倍PE， 约2700亿市值！

总体总结

主题正文

1. 盛科通信：MRC协议影响有限~珍惜每一次倒车接人机会！
2. MRC协议是一个针对训练的协议，而未来集群的演进重心再推理，同时MRC协议也没有真正减少网络层级或者改变柜内总带宽，我们认为， 昨晚OpenAI发布的MRC协议对盛科通信交换芯片需求影响有限，继续推荐！
3. 二季度开始盛科订单有望加速放量，目前已拿到阿里3万+scale out订单，scale up订单也有望7-8月落地，预计3万颗左右！
4. 字节scale-out也已经测试通过/入围供应商名单，目前已下3万颗框架订单！
5. 我们认为，今年2026年国产GPU出货量预计为400万颗左右。
6. 保守预计未来每年CAGR 30%>到2030年国产GPU整体出货量预计是1200万颗。
7. scale out部分预计GPU与交换芯片的是20比1对应交换芯片的需求为60万颗，up部分超节点渗透率50%对应600万颗GPU以超节点的形式组网，假设GPU与交换芯片的比例为3:1，对应200万颗交换芯片的需求，合计需求260万颗。
8. 假设单价4万元一颗，盛科的份额30%，利润率30%，那么对应300亿收入90亿净利润，给30倍PE， 约2700亿市值！